半岛体育- 半岛体育官方网站- APP下载岚图港股挂牌上市：“央国企高端新能源汽车第一股”的底气从何而来？

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　　本次上市，岚图在香港联交所与武汉总部双会场同步挂牌仪式，嘉宾阵容的层级、规模与覆盖维度，均创下国内车企上市仪式的行业标杆。这场高规格的资本亮相，绝非简单的仪式感造势，其背后是政策端、产业端、资本端对岚图的三重认可 —— 既印证了其覆盖全产业链的生态协同能力，也直观展现了这家央国企高端

　　当下的中国新能源行业，正处于估值逻辑深度重构的关键节点：一方面，行业价格战持续深化，上游原材料与能源价格波动加剧，资本市场早已摒弃 “唯规模论” 的叙事，转而聚焦企业能否实现可持续的自我造血、具备穿越周期的经营韧性；另一方面，智能化赛道从概念炒作进入商业化深水区，市场对 AI 技术的评判标准，从 “有没有大模型” 转向 “能不能落地闭环、创造实际价值”。而岚图的上市，恰恰踩中了资本市场对优质标的的核心评判标尺，走出了一条区别于行业多数玩家的高质量发展路径。

　　新能源行业长期存在一个普遍困境：规模增长与盈利兑现难以兼得，多数车企要么靠降价换销量陷入亏损泥潭，要么固守高端市场难以突破规模天花板，更有大量玩家始终依赖外部融资输血维持经营。而岚图从一开始就跳出了这个怪圈，这也是其核心投资价值的底层支撑。

　　本次岚图选择以介绍方式登陆港股，不进行新股募资，这一选择本身就极具信号意义 —— 它意味着岚图已经到了“自我造血良性循环” 的跨越，无需依赖资本市场输血即可支撑自身发展。这份底气，来自其连续三年的高质量经营数据：2023-2025 年，岚图销量复合年增长率达 72.8%，远超行业平均增速，2025 年更是成为首个突破 30 万辆整车规模的央国企高端新能源品牌；同期营收复合年增长率达 65.4%，毛利率从 14.2% 稳步提升至 20.9%，稳居行业第一梯队，2025 年全年实现净利润 10.2 亿元。

　　更值得关注的是，岚图的增长并非以牺牲品牌价值为代价。不同于行业普遍的 “以价换量”，岚图的主力车型均价稳定在 30 万元以上，核心产品梦想家更是站稳 40 万元级高端 MPV 市场，超半数用户来自 BBA 品牌的增换购。这种 “高增速、高毛利、高盈利、高端定位” 的四维平衡，在当下的新能源行业中极为稀缺，也从根本上构建了岚图穿越行业周期的核心能力。

　　当智能化赛道陷入 “堆硬件、喊口号、炒概念” 的内卷，岚图走出了一条 “先验证、再量产、全场景落地” 的务实路线，这也是其区别于其他车企的核心差异化优势。资本市场对智能的估值逻辑早已改变：不再为实验室里的技术概念买单，只认可能实现商业化落地、形成用户体验闭环的技术实力。

　　在高阶智能驾驶领域，岚图早已完成了从技术储备到量产落地的全链条布局。截至 2025 年底，其 L3 级有条件自动驾驶已累计完成 11 万公里实际道路测试、90 万公里仿真测试，覆盖城市拥堵、极端天气等绝大多数高频用车场景，是国内最早完成 L3 级合规路测的新能源品牌之一。更重要的是，岚图的 L3 技术并非单款车型的 “营销噱头”，而是形成了全品类的量产规划：即将交付的泰山 Ultra，是国内首款量产 L3 级智驾的旗舰 SUV；下半年将上市的珠峰，是全球首款基于 L3 级有条件自动驾驶架构设计的 MPV；同时端到端大模型已实现全车型上车应用，真正完成了从技术研发到用户体验的商业闭环。

　　而在电动化核心领域，岚图的技术布局则直接锚定了行业周期波动的核心痛点。面对上游原材料价格波动带来的成本压力，岚图通过 ESSA 原生智能电动架构的平台化生产，实现核心零部件的高通用率，从底层对冲了原材料价格波动的影响；面对能源价格波动带来的用户需求不确定性，其自主研发的 800V 岚海智能超混技术，实现了超 1400 公里的综合续航与 12 分钟快充补能的行业领先水平，既解决了用户的续航与补能焦虑，也大幅降低了能源价格波动对用车成本的影响，让产品需求具备了更强的抗周期属性。

　　如果说盈利韧性与技术确定性，是岚图当下的价值底盘，那么全产业链的生态协同能力、全球化的布局空间，则是其长期成长的核心想象空间。

　　不同于多数车企与供应链企业简单的采买合作关系，岚图构建的是“长期绑定、深度协同、联合研发、双向赋能”的产业生态朋友圈。与行业顶级企业形成了合作共赢的合作模式，而非单向的技术采购与供给。与宁德时代签订的十年深化合作模式，直接锁定了未来十年的核心供应链安全与成本优势；而与华为的深度战略合作，更是汽车产业跨界协同、双向赋能的典型范本。华为为岚图的智能化提供了全链条的核心支撑，岚图也为华为汽车智能化解决方案的迭代与落地，提供了不可替代的核心价值，为华为智能化系统的算法迭代提供了海量的真实用户数据与多场景行驶数据，推动华为高阶智能驾驶系统持续适配中国复杂的道路场景与用户使用习惯。

　　双方的深度协同，真正实现了技术与场景、供给与需求的双向奔赴、共生共赢，这种顶级供应链的长期战略绑定与双向赋能模式，是普通车企难以复制的优势，也是岚图背后坚实的产业支撑。

　　同时，岚图已经完成了SUV、MPV、轿车全品类的产品矩阵布局，形成了“三旗舰 + SUV双子星”的产品组合，覆盖20万-70万元主流高端新能源市场，是国内为数不多实现全品类量产的高端新能源品牌。2026年推出的 “三王一炸” 四款全新车型，均将搭载 L3 级智驾硬件，持续巩固其在高端市场的产品领先优势，为后续销量增长提供了明确支撑。

　　而港股上市的完成，更是为岚图的全球化战略打开了全新空间。目前岚图已进入全球超 40 个国家和地区，在海外高端市场实现了突破性布局。借助香港国际金融枢纽的平台优势，岚图既能打通国际资本的直接融资通道，为全球化布局储备充足动能，也能进一步提升品牌在全球市场的知名度与认可度，推动其从“中国的岚图”向“世界的岚图”跨越。

　　从行业层面来看，岚图的上市，绝非一家车企的单独资本动作，而是中国央国企新能源转型的标志性事件。长期以来，市场对国企新能源品牌存在“体制僵化、市场化不足、创新能力弱”的刻板印象，而岚图用六年时间，既实现了市场化的高效运营与技术创新，也守住了国企的产业链责任与长期主义底色，为其他央国企新能源转型提供了可复制、可借鉴的高质量发展范本。

　　在新能源行业的深度洗牌期，只有那些兼具穿越周期的经营韧性、技术落地的确定性、长期成长的想象空间的企业，才能最终跑赢赛道。而岚图的港股上市，正是其新一轮发展的起点 —— 作为“央国企高端新能源汽车第一股”，它不仅要成为中国高端新能源市场的领跑者，更要成为中国汽车品牌全球化进程中的国家队标杆。