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　　半岛体育,半岛体育官方网站,半岛体育APP下载消费逻辑转向情感链接与内心认同，如何重塑品牌与消费者之间的关系？尼尔森IQ在1月8日发布的《通往2026：中国消费零售市场十大关键趋势》（以下简称“报告”）指出，中国零售市场正迈入关键重塑期，2026年增长关键将不再是比拼人流量、渠道覆盖或价格补贴，而是能否精准满足消费者“与我相关”的产品及情绪需求。

　　报告显示，中国消费者对当前经济环境逐步适应，普遍对未来预期乐观，但行为务实谨慎，其消费逻辑转向“与我相关” ，在精打细算、谨慎决策的同时，愿意为真正“值得”的体验、功能与情绪价值付费，这一变化正在深刻重塑品牌与消费者、渠道、产品之间的关系。

　　从消费者来看，2026年正在从“买商品”走向“买生活”从“便宜”转向“值得”，体验成为2026年零售业新的增长动能。报告显示，消费者已不满足于仅仅“买商品”，而是要“买生活”，68%的受访者在实体店看重氛围，61%重视服务，54%愿意为品质支付溢价。零售渠道发生本质转变，其价值从卖货逐渐转向创造生活，各业态都需找到承载消费者生活方式与情绪价值的路径，如小型业态要从“便利”升级为“惊喜”，以高频的新品试水增强吸引力。

　　此外，从“悦人”到“悦己”，情绪消费的内核转向自我价值。与我有关的消费驱动下，消费者希望在消费中找到自我价值、身份确认与情绪安放，单身经济、宠物消费与银发经济成为“悦己”的三大高潜力增长出口，而在AI赋能下，智能产品功能迈向“情绪共鸣”。品牌必须从符号和噱头，走向实质价值与情绪共鸣，需要帮助消费者找到“与我相关”的意义。

　　报告强调，消费者也更加谨慎理性，可以买高价值商品，但不能买贵。消费者更愿意为真实功效、持续创新和新需求满足支付溢价，而不再盲从品牌名气。未来的竞争不再是“谁更便宜”，而是“谁更值得”，真正的增长来自于赢得消费者心中的价值认同，既要让他们觉得划算，也要让他们觉得物有所值。

　　2026年，消费市场的渠道变化也十分明显。报告指出，渠道也需要满足消费者理性和情绪双需求。

　　首先，商超从“买卖货架”到“生活空间”转型。大卖场与超市占2025年上半年快消品销售额比重约为3.2%、7.6%，同比下跌19%与5%，商超寄希望于通过“调改”打造沉浸式场景、高品质差异化供给，从而激活客流和撬动销售，强化供应链竞争力、持续高标准化运营、独特品牌价值是商超调改成功的关键。

　　其次，自有品牌从“低价吸引”到“价值认同”快速崛起。69%的中国消费者认为自有品牌更物有所值，自信且务实的消费心态下，自有品牌销量增长率达12.9%，而同期厂商品牌销量增速仅为0.1%；自有品牌需持续理解并满足消费者“质价比”追求、坚持长期主义战略定力，以“好产品”持续滋养零售商品牌价值，才能获得消费者认可。

　　此外，性价比加质价比，会员店和折扣店站上风口。截至2025年6月，会员仓储店、零食店销售额同比分别增长25%、20%，通过垂直供应链建设降成本、品牌方直接合作保品质、特色自有商品塑形象等举措，让消费者以更高效率享受“有品质”“去溢价”的购物体验。

　　报告指出，2026年零售商与品牌商需从竞争转向合作，共同开发产品、优化定价，持续提升品类增长，比如各业态零售商通过场景重塑、社交营销吸引消费者回归线下，同时与头部品牌协同开发定制商品，塑造品质化差异化，零供双方通过为消费者提供丰富优质的产品体验才能获得双赢。

　　在2026年，中国零售消费市场的增长动能主要体现在下沉、X世代、出海、即时零售这些方面。

　　报告分析，零售消费走向下沉将更加明显，下线市场确定性增量，政策扶持、物流完善和消费升级共同作用，使下线市场成为未来增长的重要支点。下沉市场未来的机会点在于从依赖经销商分发商品的“统一打法”切换到运用大数据和多样化零售渠道进行个性化的触达，借政策、惠民生、做差异，才能把潜力转化为确定性。

　　X世代（44-59岁）价值为本的增长动能，X世代收入稳健、判断成熟，承担家庭消费责任，是未来五年的关键增量人群。X世代愿意为“对的价值”花钱，产品需以硬核价值为基，以家庭场景打动，以成熟品味共鸣。

　　对于普遍关心的中国品牌出海，报告认为，在2026年中国品牌出海从“卖货”向“心智”转化，实现本土化突围：东南亚市场容量大、渠道密度高，是规模扩张的首选；日韩与新加坡消费力强，是品牌溢价与形象锚点。快消品牌要赢在文化与口味共鸣，耐消品牌则必须掌握政策、供应链和合规的系统适配能力。

　　此外，零售的即时化重构也更加呼应消费者越来越强烈的“悦己”诉求，让消费者在“此时此地”就能满足需求，消费从“计划性”转向“即时性”，零售正在走向更智能的阶段，真正的价值不在速度，而在于让消费者感到被理解。

　　尼尔森IQ中国区董事总经理周凌卿表示，2026中国消费零售市场十大核心关键趋势所揭示的并非短期风口，在消费回归自我、零售回归体验的大背景下，中国零售经历了“近场—远场—现场”三次跃迁，而AI和数据正在开启第四阶段“智场”变革，零售商及品牌商需在每一个恰当的时刻和场景上主动兑现“与我相关”的消费承诺，胜出的关键在于谁能更深地参与消费者的生活，与消费者产生共鸣。

　　1月9日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会（下称“乘联会”）发布2025年12月及2025年全年乘用车市场产销情况。数据显示，2025年12月全国乘用车市场零售226.1万辆，同比下降14.0%。这已经是自2025年10月以来连续第三个月销量下滑，整个2025年第四季度市场承压。

　　“一般年底是车市销售旺季，去年第四季度却出现了销量‘走平’、同比连续下滑的情况，这在历史上是从未出现的。”乘联会秘书长崔东树表示，政策因素是导致这一现象的主要原因。

　　崔东树表示，随着新能源汽车车辆购置税免税政策在2025年年末到期，12月车市本应迎来年末抢购热潮，但多数省市以旧换新政策预算资金池耗尽，购车优惠产生对冲效应，第四季度补贴政策呈逐月梯次性递减，导致销量跌幅扩大。资料显示，自2025年下半年起，多个省份陆续停止以旧换新政策，消费者购车成本上升。

　　第四季度的下滑对2025年整体乘用车增速产生拖累。全年乘用车累计零售2374.4万辆，同比增长3.8%，略高于乘联会此前2%的增速预期。

　　从细分市场看，12月下滑主要集中在燃油车领域，跌幅达30%。新能源汽车虽未下跌，但增长明显失速，12月新能源乘用车市场零售133.7万辆，同比增长2.6%，与前期高速增长形成鲜明对比。

　　新能源汽车销售结构也出现新变化。增程式混动车型在年初和年中表现较弱，年末恢复较好增长，12月销量同比增长15.4%。而此前增长势头强劲的纯电动车和插混车型增速降低，12月纯电动市场零售同比增长2.5%，插混同比下降1.1%。不过从全年来看，纯电动仍占据市场主导地位，新势力品牌中纯电动与增程结构占比从去年的59%:41%变为71%:29%。

　　值得注意的是，新能源汽车渗透率在2025年首次超越50%，达到54%，占据了主要的市场份额。尤其是12月，新能源车国内零售渗透率59.1%，较去年同比提升9.6个百分点。崔东树表示，由于新能源免征购置税政策即将到期，新能源车在12月呈现出高于燃油车增速32.6个点的较强增长态势，新能源车渗透率将近60%也意味着市场进入了“新能源主导”的新阶段，需及时调整政策，促进行业实现和谐高质量发展。

　　分品牌看，在12月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率80.9%；豪华车中的新能源车渗透率39.1%；主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有8.2%。

　　自主品牌份额在2025年持续增长，1—12月自主品牌零售市场份额65%，较去年同期增长4.8个百分点。12月自主品牌零售146万辆，同比下降11%；当月自主品牌国内零售份额为64.3%，同比增长2.2个百分点。相比之下，12月德系品牌零售份额14.9%，同比下降1.3个百分点，日系品牌零售份额12.1%，同比下降1.3个百分点。美系品牌市场零售份额6.8%，同比增长0.2个百分点。韩系及其他欧系品牌零售份额微增。

　　出口板块风景独好，保持高速增长。12月乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比增长46.2%。1—12月乘用车厂商出口573.9万辆，同比增长19.7%。结构方面，2025年1—12月自主燃油乘用车出口287万，下降7%，自主新能源出口204万，增长139%，新能源占自主出口49.5%。

　　尽管连续几个月销量下滑，但也有积极因素。崔东树表示，2025年新车批量上市，叠加“反内卷”工作推进遏制了无序降价，12月新能源促销保持在10%左右，没有出现明显的以价换量走势。全年来看，2025年降价规模177款，较2024年同期减少42款，其中常规燃油车降价52款，较同期减少26款；混合动力燃油车降价9款，较同期减少9款；插混燃油车降价30款，较同期减少1款；增程式车型降价13款，较同期少1款；纯电动车型降价73款，较同期减少5款。

　　对于2026年1月车市产销情况，崔东树表示，2026年春节在2月，1月销售时间相对充裕，预计将形成春节前较强销售走势。但外部环境复杂，近期仅个别省份发布文件表示2026年继续进行以旧换新补贴，多数省份尚未发布，加剧了消费者观望情绪。基于此，预计1月销量将仅实现同比微增长。

　　根据乘联会的预测，2026年中国车市总销量约3550万辆，同比增长2%；乘用车零售约2400万辆，同比增长1%。其中，新能源乘用车零售约1460万辆，同比增长13%，渗透率达到61%。

　　近日有消息称，爱玛科技（603529.SH）多个部门近期大幅优化人员，其新孵化的高端品牌“零际”和国际业务部门人员缩减超过50%，售后、电商等部门也被波及。据相关报道，零际品牌的业务从天津迁至重庆，工作地转移但不给员工补贴，爱玛要求员工签字将劳动合同转至第三方外包公司。另外，不少被裁的员工只拿到一个月工资补偿，他们希望获得N+1标准赔偿。

　　对此，爱玛集团方面向经济观察报表示：“裁员50%与事实严重不符，存在夸大和误导嫌疑。爱玛每年到年底都会进行人员调整，属于正常的人力管理行为，目前经营正常，高管团队也在稳定履职。”据爱玛科技2024年年报，期末共有员工8928人，较2023年减少了551人。

　　爱玛科技成立于1999年，总部位于天津，2021年在上交所主板上市，主营电动两轮车、三轮车的研发制造与销售，拥有爱玛、斯波兹曼等品牌。SCOOX零际品牌由爱玛科技集团孵化而来，爱玛希望在自己的供应链与研发基础上，打造零际这个“高端新势力”，以冲出低端两轮车的红海市场。

　　关于网传零际品牌裁员50%，从巅峰时期的80人减员至40人，据经济观察报了解，目前零际品牌团队仍有百余人。“事实上，零际品牌虽有人员调整，但也是每年的惯例调整，以及因为公司从天津搬至重庆，部分员工不愿意随之搬迁而导致。”一位接近爱玛的知情人士说，目前零际品牌在重庆有生产工厂和研发中心，团队已陆续搬至重庆。

　　爱玛集团某海外区域市场的负责人向经济观察报表示：“海外事业部裁员50%是炒作，根本没有这样的情况。”资料显示，2024年上半年，爱玛国际业务营收约1.2亿元，在爱玛集团整体营收中占比较低，2025年上半年，爱玛国际业务营收进一步降至9036.55万元。

　　至于爱玛集团本次人员结构优化共裁员多少人、占比多少，以及针对离职员工所说的补偿未到达N+1补偿标准，要求员工签字将劳动合同转至第三方外包公司等问题是否属实。爱玛方面表示，具体员工总数及结构变化，以后续发布的年度报告为准，对于符合法定情形的员工，依据《劳动合同法》、员工在职年限及劳动合同约定，经与员工协商一致后确定并支付补偿，如员工对补偿金额有异议，爱玛已建立畅通的沟通渠道。

　　不可否认的是，受市场日渐饱和、董事长兼总经理张剑曾被立案调查并留置等因素影响，自2023年开始，爱玛进入下行通道，其当年营收为210.36亿元，营收增速从2020年的23.8%降至1.12%。

　　2025年1月，承德市监察委员会对爱玛科技实际控制人、董事长兼总经理张剑解除留置措施。到2025年三季度，爱玛科技业绩略有起色，营收同比增长20.78%至210.9亿元，归母净利润同比增长2.78%至19.07亿元。但有分析机构认为，其业绩增长主要是由于电动两轮车的价格战趋缓，和“以旧换新”等政策刺激需求提升而来。

　　对于在业绩增长的情况下，爱玛仍然大幅裁员的行为，有业内人士对经济观察报分析称：“可能是‘新国标’实施后对爱玛的冲击很大，所以爱玛要通过裁员来开源节流、准备‘过冬’。”

　　2025年12月1日，电动自行车强制性新国标《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024）全面落地实施。新国标相较2018年版的旧国标，在速度、防火性能、定位系统等多个方面提出了严格要求。

　　新国标明确规定电动自行车车速不得超过25km/h，同时新增了北斗卫星定位系统等升级配置，导致成本增加厂商涨价，一定程度影响了消费者的购买热情。市场资讯公司奥维云网的数据显示，11月电动自行车行业內销出货量221万台，同比下滑28.7%，其中九号、绿源、台铃、爱玛、雅迪分别下滑49%、38%、34%、30.7%、24.8%。

　　奥维云网不久前发文称，“新国标让电动自行车市场凉了三分之一”，并表示爱玛以设计见长的车型在新标准下部分优势暂时未能完全发挥出来，且面临较大的旧库存消化压力。值得一提的是，虽然爱玛的三轮车业绩增速较快，但目前的销量支柱仍然是两轮电动自行车，产品平均单价在2000元左右，受市场冲击也更大。

　　近年来随着电动化、智能化技术逐渐应用到两轮车市场，电动摩托车的市场需求大幅提升，且在“新国标”实施后，众多消费者更倾向于速度更快的电摩产品，这对爱玛来说又是一大挑战。

　　2023年和2024年爱玛业绩增长乏力的主要原因正是电动摩托车销量下滑，分别同比下滑17.86%和11.81%。零际被赋予冲击高端电摩蓝海市场的重任，2025年10月末，零际在北京举行全球发布会，亮相了首款电动摩托车“陆地飞艇”X7，计划在2026年第一季度正式上市并开启交付。

　　与此同时，根据爱玛科技半年报，其仍在加速产能扩张，位于重庆、丽水、徐州、兰州生产基地正在建设中。在电动自行车市场遇冷的情况下，产能的扩张或将给爱玛带来更大的压力。

　　近日，经济观察报从多位离职员工处了解到，爱玛科技（603529.SH，下称“爱玛”）近期启动裁员，涉及品牌、国际、研发、新零售、斯波兹曼（爱玛旗下品牌）等多个部门，这些信息源中也有此轮被裁员工。其中一位被裁人员表示，自己是在2025年11月底被裁的，在他之后也有其他不同部门的同事陆续被裁。

　　此前有市场消息称，爱玛正在进行多部门的人员优化，其中，高端品牌“零际”、国际事业部两大部门成为重灾区，减员超50%。

　　对于以上信息，1月9日，记者以投资者身份致电爱玛投资者热线。对方称，企业发展过程中进行人员调整是非常正常的情况，但该公司并没有大比例人员收缩。国际部和零际部门仍在正常运营。未来爱玛仍将专注主业，即占比最大的电动自行车业务。爱玛在国内市场的占比较高，同时也会向海外发展，且已经在越南、印尼投建了生产基地。

　　一位已经离职的爱玛员工告诉经济观察报，据其了解，国际部门和零动科技部门都有裁员现象。前者主要业务是电助力自行车出海，包括两轮、三轮及商用车。后者主营电动车周边生态的业务，包括自行车、电动行李箱、平衡车以及电助力自行车等。自行车品牌“ZEROAIMA”正是零动部门所负责的业务之一。

　　经济观察报注意到，天猫ZEROAIMA旗舰店内仅有3款自行车，其中一款销量仅有十余辆，另外两款销量为零。该旗舰店所属公司是零动智能科技（天津）有限公司，这家公司成立于2024年，大股东是爱玛全资子公司。

　　爱玛并非业绩不佳。事实上，2025年爱玛前三季度的营收增速创下了过去三年的最高，归母净利润增速亦是。2025年前三季度，爱玛实现营收210.90亿元，同比增长20.78%；实现归母净利润19.07亿元，同比增长22.78%。营收和归母净利润均是爱玛三季报的历史最好成绩。

　　尽管业绩增长稳定，但从行业格局上看，爱玛的压力仍然不小，不仅被“老大哥”雅迪越甩越远，身后还有几家电动车新势力企业追赶得来势汹汹。

　　作为行业龙头，雅迪2025年上半年营收达191.9亿元，同比增长33.11%，归母净利润为16.49亿元，同比增长59.50%，二者增速均超同期的爱玛。

　　新势力的业绩增长更加快速。2025年前三季度，九号公司总营收为183.90亿元，同比增长68.63%；归母净利润达17.87亿元，同比增长84.31%。其中，核心业务智能电动两轮车业务营收更是同比大增88.7%。

　　奥维云网（AVC）发布的2025年11月电动两轮车线%的份额排名第一，小牛则以25.6%的份额排名第二。据奥维云网2025年上半年电动两轮车销量统计，九号、小牛以78.8%、53.0%的同比增速分列行业增速榜前两位；市场份额方面，雅迪、爱玛、台铃位列前三，九号以7.3%排在第四位。

　　爱玛在国内主打中端电动车业务，高性价比和时尚化是其显著标签。面对市场竞争，爱玛并非没有尝试突破增长瓶颈。过去几年，面对行业高端化、全球化的趋势，爱玛曾将出海与高端化列为战略重点，试图开辟新的增长曲线年就已吹响出海的号角，当时在瑞士开设了首家欧洲旗舰店。出海被拉升到战略高度是在2021年，当年爱玛组建国际事业部，明确东南亚（印尼、越南）为核心突破市场，欧美为高端市场拓展重点。2023年，爱玛的越南工厂正式开工；2024年，爱玛印尼工厂正式投产运营。

　　2025年6月，爱玛曾透露，其已在印尼建立了百余家线下门店；越南市场方面，已与多家经销商达成合作关系。

　　不过，爱玛国际业务的成绩未有起色，其国际业务营收占比长期在1%徘徊。2025年上半年，国际业务甚至出现了下滑，期内境外收入为9036.55万元，同比下降24.99%，在总营收中占比仅0.69%，较此前1%左右的水平进一步萎缩。

　　爱玛于2025年10月推出高端电动摩托车新品牌零际，瞄准25—35岁都市年轻群体，设计了X、S、C三大产品系列。当时，零际发布了首款车型“X7”，品牌方曾透露，该款车型预计在2026年第一季度正式上市并开启交付。此外，零际还计划于2026年上半年，在北京、上海、广州、深圳、成都等全国50座核心城市开设首批交付体验中心。

　　目前，在零际官方小程序上，零际X7车款还未公示官方售价以及交付时间。经济观察报在大众点评上对上述几个主要城市的“零际体验中心”进行搜索，均显示“无”。地图软件上也无任何对应地址显示。

　　对爱玛而言，攻克高端市场意味着要在新人群、新市场、新渠道上持续投入。不同于此前主打的大众市场，爱玛需要重新洞察高端消费群体的需求偏好，针对性推进新技术研发与新产品打造。而在高端市场，除了九号、小牛的“围堵”之外，头部“大哥”雅迪也在积极投入，推出了冠能系列攻坚万元级市场，还推出了VFLY高端子品牌。

　　除此之外，爱玛还需直面新国标的政策压力。根据规定，2025年12月1日起，市场全面禁售旧国标电动自行车，在售产品必须符合新版《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）。新国标在最高车速限制、阻燃材料使用、北斗定位系统安装、防篡改设计等方面提出了更高标准，这意味着所有企业都需投入资金进行产线改造、产品升级，以适应合规要求，行业进入“换挡调整”期。

　　据中顺洁柔1月10日公告，董事会近日收到董事长刘鹏的书面辞职报告，因个人职业发展规划，刘鹏申请辞去公司董事、董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员以及法定代表人职务，辞职后，仍在公司担任其他职务。

　　刘鹏在中顺洁柔原本为董事长、总裁“一肩挑”。一个月前的2025年12月11日，中顺洁柔突发公告，因公司战略发展需要，刘鹏申请辞去总裁职务，辞职后仍担任董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员职务。

　　1980年出生，现年45岁的刘鹏先后在兴业银行江门分行，兴业银行中山分行担任行长职务，为中国造纸协会生活用纸专业委员会副主任委员。2021年3月起担任中顺洁柔总裁，2021年4月起担任中顺洁柔董事长。2024年，刘鹏从公司获得的税前报酬总额为514.17万元。

　　刘鹏在中顺洁柔的上位，是这家民营纸业巨头推进“去家族化”的一个标志性事件。

　　据公开信息，现年75岁的邓颖忠创业历程始于1979年，时年28岁的他借款500元，聘请几名工人，在广东顺德容桂镇承包一家濒临倒闭的纸厂，主要从事旧水泥包装袋翻新及水泥包装纸生产，不久后他迅速成为当地第一批“万元户”，并造就了此后的纸业巨头。

　　2010年，中顺洁柔成为国内首家在A股上市的生活用纸企业，标志着公司成为现代化公众公司。上市后，邓颖忠开始谋划长远传承机制，包括开展“死亡演习”模拟创始人离世情景，并逐步推行职业经理人制度。2021年4月，邓颖忠辞去董事长职务，由外部职业经理人刘鹏接任，同时其子邓冠彪卸任总经理职务。

　　2021年4月，中顺洁柔发布公告称，基于对公司未来战略发展规划考量，进一步推进职业经理人制度体系，持续完善公司治理结构，以夯实公司做大做强的基础，公司创始人、实际控制人之一邓颖忠申请辞去董事 长职务，辞职后仍在公司担任第五届董事会董事、战略委员会主席职务，此后董事会一致同意选举刘鹏为公司第五届董事会董事长。

　　对于这一重大人事变动，2024年1月，邓颖忠在参加媒体访谈时曾谈道，中顺洁柔上市后，自己一直在谋划让出董事长职务，着力“去家族化”，把中顺洁柔打造成一家现代公司。他把充分的决策权给到各职能部门的负责人，这些负责人均为外聘，一定程度上相当于公司的职业经理人。对于自己为何选定这位金融行业背景的年轻企业接班人，邓颖忠在访谈中称“能者居之，只以才德为标准”，二人三观一致像是“灵魂父子”。

　　然而，刘鹏接掌中顺洁柔“帅印”不到五年时间里，公司净利润持续下滑，2024年下滑尤其显著。

　　据2020年—2024年年报，公司营收分别为78.24亿元、91.50亿元、85.70亿元、98.01亿元、81.51亿元，归母净利润分别为9.06亿元、5.81亿元、3.50亿元、3.33亿元、0.77亿元。2024年，公司全年营收同比下滑16.84%，归母净利润同比下滑76.80%。中顺洁柔表示，2024年企业受到行业市场竞争加剧等因素的影响，整体毛利率同比下降，盈利空间受到进一步挤压

　　值得注意的是，“接班人”刘鹏辞任之际，跟随邓颖忠多年的“老臣”被补选进董事会。

　　据公司1月10日公告，为保证公司董事会正常运作，经董事会提名委员会审核，公司第六届董事会第十五次会议审议通过《关于补选公司第六届董事会非独立董事的议案》，同意补选杨裕钊为公司第六届董事会非独立董事候选人。随公告披露的简历称，现年63岁的杨裕钊，追随公司创始人邓颖忠多年，历任公司销售部经理、唐山分公司总经理、湖北中顺总经理、中顺洁柔董事长助理，2015年—2017年任公司董事，2009年起至今担任公司董事长助理。

　　1月9日，中国证监会正式对宁波市天普橡胶科技股份有限公司（简称“天普股份”，605255.SH）立案调查，事由为公司就股票交易异常波动所发布的公告涉嫌存在重大遗漏。同日，公司公告称，已就近期股票交易情况完成内部核查，并向上交所申请股票复牌，公司股票将于1月12日（星期一）开市起恢复交易。这一系列动作表明，监管部门首次就该公司自2025年8月以来的股价剧烈异动启动正式执法程序，市场炒作进入实质性核查与风险释放阶段。

　　天普股份主营业务为汽车用橡胶软管及流体管路系统，2024年全年净利润仅为3306.60万元，长期属于低估值、低波动的传统制造业标的。然而自2025年8月下旬起，其股价在无业绩增长、无资产注入、无业务转型公告的情况下急速拉升，至12月底累计涨幅达718.39%，动态市盈率一度突破898倍。

　　这场脱离基本面的暴涨，源于市场对其新晋控股股东，AI芯片企业中昊芯英的过度联想。如今，证监会立案直指信息披露缺陷，不仅关乎一家上市公司的合规边界，更触及A股在热点概念驱动下的信披有效性、投资者预期引导与监管响应机制等深层议题。

　　天普股份于2026年1月10日发布公告，确认收到证监会《立案告知书》（编号：证监立案字0222026002号），明确指出立案原因为“股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏”。这一决定并非突兀。回溯整个事件链条，可清晰看到从股权变动、市场误读、公司回应到监管介入的完整演进过程。

　　2025年8月22日，天普股份披露控股股东浙江天普控股有限公司拟引入外部投资者。随后，中昊芯英（杭州）科技有限公司（以下简称“中昊芯英”）联合自然人方东晖及海南芯繁企业管理合伙企业（有限合伙），启动了一项两步走的交易：首先，通过协议转让方式直接获得天普股份18.75%的股权；随后，通过对天普控股增资，取得其75%的控股权，从而间接控制天普股份56.21%的股份。交易完成后，收购方将合计控制天普股份68.29%的股份。

　　中昊芯英成立于2020年，主营业务为AI训练芯片设计，虽尚未实现盈利，但因身处人工智能赛道而备受资本关注。市场迅速将此次控制权变更解读为“传统制造+AI芯片”的跨界融合，尽管公司多次澄清“未开展AI相关业务”“无技术、人员或资产注入计划”。

　　在此背景下，天普股份股价自8月23日起连续涨停。至2025年12月30日，股价由约27元/股飙升至218.02元/股，累计涨幅718.39%。期间，公司11次发布股票交易异常波动公告，2次触及严重异常波动标准，累计发布25份风险提示。

　　然而，公司的澄清与风险提示，与市场的狂热预期形成了鲜明对照。一方面，公司公告明确了新实控人“产业赋能”而非“资产注入”的战略方向，并量化提示了要约收购的价差风险；另一方面，市场则执着于对“AI芯片借壳”的深度联想。这种官方信息与市场解读之间的根本性错位，使得公司的风险提示在遏制炒作浪潮上显得力不从心。公告内容本身与市场期待的脱节，成为了此次股价异常波动中的一个突出特征。

　　2025年11月20日至12月19日，中昊芯英依法发起全面要约收购，要约价格为23.98元/股。彼时公司二级市场价格已超百元，最高达148元。公司多次在公告中强调：“若接受要约，投资者每股将损失超120元。”

　　最终，仅有201股被预受，要约形同虚设。这一极低的预受比例，使得此次要约收购被市场广泛解读为履行法定义务，而非真实交易行为，进而引发外界对控制权变更是否旨在利用“AI概念”影响市场预期的质疑。与此同时，2025年12月21日，原实际控制人尤建义辞去董事长、总经理等全部职务，仅保留子公司职位；新实控人杨龚轶凡通过中昊芯英与海南芯繁实现对上市公司的控制，但至今未提出任何具体业务协同方案。

　　另一个引发市场联动的细节是，公司于同期设立了全资子公司“杭州天普欣才科技有限公司”。部分市场声音将其名称中的“欣才”与“芯片人才”产生联想。对此，公司在后续的停牌核查公告中专门予以澄清，明确指出该子公司的经营范围不包含人工智能，且公司与该子公司均无人工智能相关的技术或人员储备，也无开展相关业务的计划。这一澄清是对市场传言的直接回应。不过，公告中并未进一步阐述该子公司的具体战略定位与设立资金来源。

　　值得注意的是，中昊芯英已启动独立自主的首次公开发行股票（IPO）相关工作，其估值高度依赖资本市场对其AI属性的认可。有市场人士分析，通过控制一家已上市平台，即便不注入资产，也可提升其品牌曝光与融资议价能力。这种“壳价值”利用模式，在当前IPO审核趋严的环境下，正成为部分未盈利科技企业的迂回路径。而天普股份作为载体，其股价异动实质是外部主体借道上市公司的流动性溢价进行的价值套利，而非企业内生增长的反映。

　　天普股份案的本质，是一场由信息不对称驱动的“预期套利”：新实控方利用市场对AI赛道的狂热，通过控制权变更释放模糊信号；投资者在FOMO（错失恐惧）情绪下追高；而上市公司在信息披露上采取“最低合规”策略，既未主动引导预期，也未彻底阻断误读。这种三方共谋式的沉默，最终催生了718%的泡沫，并迫使监管以立案方式介入。

　　证监会的立案调查没有纠缠于“未来是否借壳”的商业预测，而是精准指向信息披露的合规性问题，“异常波动公告涉嫌重大遗漏”。这一界定将调查焦点拉回到法律事实层面：在股价异常波动期间，公司是否充分、准确、完整地履行了信披义务。

　　此案更暴露出当前A股在“概念嫁接”监管上的滞后性。现行规则要求披露“重大事项”，但对“可能引发市场误读的间接关联”缺乏强制澄清义务。同时，要约收购制度在极端价差下沦为程序性工具，未能发挥价格发现与股东保护功能。未来，监管或需建立“热点概念敏感期”特别披露机制，要求上市公司在涉及热门赛道股东变更时，主动说明业务协同可能性、技术路径及时间表，否则视为重大遗漏。

　　对投资者而言，当一家年经利润约3300万的胶管企业被炒成千亿市值AI龙头时，市场已不是在定价资产，而是在交易幻觉。对监管者来说，如何在鼓励产业融合与防范概念泡沫之间划出清晰红线，将是注册制全面深化背景下必须回答的问题。天普股份的调查结果，或将为今后类似案例提供关键判例依据。

　　在科技公司忙着教输入法写诗、画画甚至预测未来时，用户只想准确地打字、表达自己的意思，这个朴素的想法却成了一种奢望。

　　步入2026年，老牌霸主搜狗输入法迎来20岁生日。经济观察报获悉，腾讯内部正在酝酿着一场变革，用AI把输入法重做一遍，这不仅是功能的优化，更是意在推动AI语音、AI打字、AI翻译等方面全面升级。

　　然而，一个荒诞的反差正在发生：输入法试图越来越“聪明”地预测意图，却越来越“笨拙”地处理用户的指令。

　　在各大社交平台和投诉渠道，有不少关于“输入法变笨”的讨论。用户吐槽，以前打首字母就能联想出词组，现在全拼输入还可能出现完全不相关的词。例如，输入“nanyong（难用）”首先联想出的是“男用”，“congyoudaozuo（从右到左）”第一个出现的是“葱油刀座”。词联想不准、语音识别出错、广告弹窗过多……这些问题正在消耗用户对输入法的耐心。

　　这并非大厂减少了对输入法应用的投入。相反，在AI成为标配的时代，主流输入法们正卷入一场“军备竞赛”：腾讯旗下的搜狗输入法、微信输入法，百度输入法、科大讯飞输入法及字节旗下豆包输入法等，都恨不得把最新的语音、多模态、生成技术等AI能力嵌入到输入法中。

　　一位使用搜狗输入法17年的资深文字工作者，在2025年底无奈地卸载了搜狗输入法。

　　当他想要输入“是”字时，搜狗输入法却频繁地推荐“事”，且该字通常不在首页候选词中，用户需要翻页才能找到一个常见字。除了常用字联想失准，搜狗输入法经常将语气助词“呀”误判为“压”或“亚”，即便多次纠正，输入法似乎并未记住用户的使用习惯。

　　用户口中的“笨”，并非指输入法缺乏华丽的AI功能，现在的输入法已经能帮人写诗、润色文案甚至预测下一句，但它似乎遗忘了自己的“本分”。

　　另一位用户则对搜狗输入法的广告弹窗表示不满，“刚打开输入法，就弹出一个广告，严重影响使用体验。”不止搜狗，不少用户反映，百度输入法等产品界面上也频繁出现广告和资讯。

　　还有用户反映，搜狗输入法的语音识别功能也出现了退步：现在语音输入转成的文字，要反复修改好几次，有时修改的耗时甚至比直接打字还要久。

　　不少用户冲进搜狗输入法的直播间在线提需求，这一工具的产品经理主打“听劝”，开设“你问我答”栏目为用户答疑，还以评论、私信等方式回应用户疑问。搜狗输入法相关人士向记者透露，团队平均每周回复用户内容1000余条。

　　1月6日，搜狗输入法相关人士表示，当天内部正在讨论，用户对输入法产品的期待是“更准”，这也是基本功。搜狗输入法和腾讯十分重视用户对产品的反馈，团队每周会收到数千条需求，针对用户提出的打字Bug等普适性问题，客服与技术团队正在集中火力去优化、调整。

　　对于被用户广为诟病的广告问题，搜狗输入法方面表示，正考虑在2026年一季度上线能去除广告的新版本。

　　被问及用户希望产品无广化的问题时，百度输入法表示，不同用户对功能和界面的偏好不一致，会尽可能根据用户的喜好和使用习惯提供个性化的功能和界面，同时严格保证用户输入主流程的体验。

　　搜狗、百度等多家输入法相关人士均提到，用户反馈是其产品迭代中重要的一部分。一位用户在搜狗输入法产品经理直播间发弹幕问，“能在大写数字后面加个‘圆整’吗？”这个诉求被主播记录并反馈至产品部，4个工作日后，该功能优化上线。

　　百度输入法也曾采纳用户关于“结合表情丰富表达”的建议；讯飞输入法则在2025年升级智能体平台，试图将AI助手的定义权交给用户，让用户自己定制符合特定场景的键盘功能。

　　MobTech研究院发布的《2025年中国第三方输入法行业洞察》报告指出，中国第三方输入法市场呈现出典型的“寡占格局”。截至2025年7月，搜狗、讯飞、百度、微信等头部输入法厂商的市占率合计高达84.4%。

　　在存量竞争时代，输入法不再仅仅是一个打字工具，而被视为AI大模型的第一入口。

　　谈到产品的未来发展目标，搜狗输入法团队十分明确：它或将是AI的超级入口，人们用输入法来调用Agent，会成为搜狗输入法接下来锚定的重点方向。

　　百度输入法对经济观察报表示，团队希望输入法不只是“把字打出来”，而是成为用户日常表达中值得信赖的智能入口。

　　“输入法给AI大模型找到了一个最佳应用入口。”一位专注语音输入产品研发的工程师道出了输入法在AI功能体验上各显身手的核心逻辑：中国人每天有近四分之一的时间都在各种智能终端上启用着输入法，信息交流、搜索互动。用户对输入法工具黏性高，如果厂商将大模型的能力嵌入输入法中，不仅能通过上下文精准洞察用户喜好，还能借助人们主动输入的各类信息，将AI训练得更懂人类。

　　上述产品工程师表示，眼下输入法工具之间的竞争，背后是几家大厂AI模型应用能力的角力。“谁能把大模型的理解和生成能力，更好地用在打字场景里，占据输入法这个上下文数据信息的入口，谁就拥有了让AI更聪明的武器。”

　　除了搜狗输入法正在全面AI化进程中，腾讯已经将混元大模型与微信输入法展开深度协同，试图在社交生态内实现无缝的智能输入。

　　百度依托文心一言大模型，想让输入法逐渐成为AI驱动下，一个高效服务C端用户的表达与协作工具。

　　科大讯飞继续强化其在语音领域的优势，打出“离线语音识别”王牌，并试图通过AI键盘解决个性化需求。

　　即便老牌输入法已经占据八成以上市场份额，字节跳动依然选择在2025年下半年加入战场。其旗下豆包在2025年9月内测输入法，主打语音输入与端侧智能，一个多月后，产品在安卓应用商店上线。

　　记者从阿里云一位管理层人士处获悉，千问APP也在针对输入法展开研发，尝试抓住上下文输入这一AI大模型能力提升的关键入口。

　　输入法的智能化发展离不开AI算法的支持。然而，目前的AI算法虽然在语音识别、自然语言处理等有进步，但在理解人类意图上仍有局限。以词联想为例，AI算法是基于大量文本数据训练的，以预测用户可能想要输入的词语，但在实际应用中，用户的语言习惯、语境等千差万别，一旦训练数据存在大量噪声，如错别字、语法错误等，这些低质量的数据会影响算法的训练效果，进而出现联想不准的现象。

　　这就解释了为什么输入法有时候像“人工智障”：它试图教你说话，却往往猜错了你的意思。

　　被誉为“搜狗输入法之父”的马占凯在接受经济观察报采访时描绘了这样的未来：输入法已经从纯粹的文字、语音转文字工具，变成了语音输入、AI生成平台。

　　“真正的输入法是一个Agent，”在马占凯看来，输入法应该像一个人的助理，比如键入或者语音输入“我要约张总”时，人无需解释是“弓长张”以及他的电话是多少，AI能智能地识别出正确的姓氏，甚至拨通电话。他认为，这才是AI应该赋予输入法变“聪明”的能力。

　　用户吐槽输入法“变笨”，这反映出输入法在追求智能化的技术迭代过程中，忽视了用户对基础输入体验的需求，而被持续诟病的广告弹窗、隐私担忧等槽点，又关乎着各个输入法的命运。

　　首先是商业化的焦虑。输入法作为工具型产品，长期面临“高流量、低价值”的变现怪圈。

　　输入法在整个百度大生态中也面临变现难问题，其推出的广告模式、会员付费模式和商业化诉求密不可分。

　　坐拥市场最大份额的搜狗输入法，虽然有皮肤、广告弹窗推送以及专有词库定制等变现手段，但在腾讯财报中看不到这一产品贡献的具体营收数字。腾讯2025年第三季度财报提到，搜狗输入法“AI用户规模位居输入法行业第一”。

　　其次是用户隐私这根“红线”。前述产品工程师透露，各家厂商弱化输入法的商业化能力，和这一工具直接涉及用户安全隐私有关。

　　早在2021年5月1日，国家网信办曾通报指出，讯飞、搜狗、QQ输入法等多款输入法产品存在“违反必要原则收集与其提供的服务无关的个人信息” 等问题，要求整改，逾期未完成将依法处置；一个月后，多款输入法应用因未完全满足整改要求被下架。

　　经历整改、重新上架的输入法产品们已经做出改变，像搜狗输入法就让用户在使用前可以选择“完全体验模式”或“基础打字模式”，前者需要将拼音、文字等上传至云端，后者则不收集任何数据。讯飞输入法基础输入模式下的核心输入功能还实现了完全离线化，保障用户数据安全。

　　讯飞输入法方面表示，在用户需要AI功能时，可以开启“输入预测增强”“离线语音增强”，通过端侧输入大模型提供AI拼音、离线语音输入服务。

　　前述产品工程师认为，数据的质量和隐私保护是制约输入法性能提升的重要因素。为了保护用户隐私，输入法厂商需要对数据进行匿名化、脱敏等处理，这一定程度上增加了数据处理的复杂性和难度，而输入法的智能联想等功能，又强依赖于对用户输入数据的分析和学习。

　　AI多模态交互模式下，用户使用语音、文字、图片等方式输入，对输入法也提出了更高的要求。“不同模态之间的信息转换和协同处理，需要高度复杂的算法和技术支持。”上述产品工程师表示。

　　“‘东高热1’井完成了约4000平方千米的地质调查，井深4002.17米，井底温度高达162℃，井口出水温度138℃，单井出水量每小时101.3立方米。”在同日举办的“山东省黄河流域深部高温地热资源探测情况”新闻发布会上，山东省地质矿产勘查开发局（下称“山东省地矿局”）党委书记、局长张成伟介绍。

　　在当前“双碳”目标深入推进的背景下，地热能作为一种稳定、可调控的基荷型可再生能源，已步入规模化推广、多元化应用阶段。国家发展改革委提出，到“十五五”末，非化石能源消费占比将由目前的20%左右提升至25%左右，因地制宜开发包括地热能在内的新能源。

　　山东省地矿局八〇一队正高级工程师、项目负责人魏善明介绍，“东高热1”井的突破打破了中国地热资源“西强、东弱”的传统格局。未来依托“采灌均衡，取热不耗水”的开发利用模式，“东高热1”井不仅能为东营这座传统石油化工城市开辟能源结构多元化的新路径，也可以为国家层面缓解能源结构性矛盾提供扎实的实践样本。

　　“反对的观点一直存在。”山东省地矿局八〇一队总工程师赵志强回顾技术论证过程时坦言，争议伴随了项目施工的全过程，参与过这个项目论证的工作人员普遍认可该区域 4000 米左右的地下，具备形成高温的基础条件，但存在高温水的可能性几乎极低。

　　这一争议的背后，是地质学界长期存在的传统认知：中国的高温地热资源，普遍集中于西藏、云南、川西等构造活动强烈的西部。他们认为，像鲁北这样的沉积盆地，通常以中低温砂岩热储层为主，难以形成高温地热资源，碳酸盐岩储层的岩溶裂隙在2000米以下普遍发育较差。随着深度增加、温度升高，水中钙镁离子会析出并充填裂隙，难以形成优良的储水空间和畅通的导热通道，因此深部成热条件被认为较差。

　　“东高热1”井的勘探开发，始于对传统理论的重新审视。基于约4000平方千米的地质调查，山东省地矿局创新性提出“沉积盆地潜山水热型”高温成热理论：沉积盆地的潜山构造作为储热空间，内部存在孔洞裂隙的地下山脉，容易汇集、储存深部地热资源，从而形成局部高温富集的“地下热能宝库”。

　　理论要落地，在于攻克从“找到热”到“取出热”的全链条技术难题。东营地区岩溶热储埋藏深、厚度大，裂隙发育、储水空间优良，具备形成高温地热资源的先天优势。但深部岩溶裂隙发育不均、连通性不好，岩石空隙容易被矿物堵塞，这是“有热无流”的经典困境。

　　为破解这一难题，山东省地矿局研发了“高温酸化压裂技术”，张成伟介绍，通过向几千米下的热储层注入特殊的酸液并施加压力，溶解堵塞物、撑开小裂缝，从而让地下热水更顺畅地汇流到井中，就像给地球做“微创疏通手术”。这项技术解决了3500米以下，高温高压储热岩层的存储空间改造和运移通道堵塞难题，使目标储层的导流能力提高了12倍，井口温度提升了18℃。

　　地热开发若只取不还，不仅会导致地下水资源枯竭，还可能引发地面沉降、地下水污染等地质环境问题，这也是长期制约地热规模开发的核心因素。而地热能开发利用的核心原则，正是“采灌均衡，取热不耗水”。

　　具体来看，在整个地热开采过程中，地下热源如同一个天然的锅炉，持续加热地下水。从开采井抽取地热水，通过换热器提取其中的热能，随后将换完热的水通过回灌井完整注回同一含水层。这不仅实现了地热能的循环利用，更通过回灌确保了“采灌均衡”，使资源得以可持续开发。

　　“未来“东高热1”井的勘查与开发，将按照这种核心原则和模式，确保兼顾资源利用和生态保护。”魏善明介绍。

　　作为来自地球内部热能的可再生清洁能源，地热能最突出的优势在于稳定性，与风能、太阳能等新能源不同，它不受季节、气候、昼夜变化等外界因素干扰。

　　从全国地热资源分布格局看，中国地热资源总量折合标准煤约12500亿吨，直接利用规模已连续多年位居全球首位。但中国高温水热型资源约占水热型地热资源总量的1%，且多集中在西部偏远地区，存在消纳能力有限、运输成本高的问题。而能源需求巨大的东部沿海及华北、江汉等广大沉积盆地，长期被划为“中低温资源区”。

　　魏善明表示，凭借着“靶区优选-高效钻探-耐高温抽采与监测”构建的完整技术体系，“东高热1”井打破了“沉积盆地无高温”的传统认识，推动中国地热勘查迈入精准化新阶段，也推动了东营这座“石油之城”向能源结构多元化转型。

　　入冬后的东营，室外最低气温已降至零下，但牛庄镇双福花卉基地的温室大棚内，蝴蝶兰生长环境保持在26℃以上。这里没有锅炉房的轰鸣与煤烟味，仅靠换热器内水流的无声热交换，便实现了恒温控制。

　　山东双福花卉有限公司（下称“双福花卉”）总经理李炳海算了一笔账：采用地热供暖后，基地供暖成本约15元/平方米，较之前的燃煤供暖的40元/平方米，节约了25元/平方米。以基地25万平方米的面积计算，扣除地热供暖的运营成本，每年可节约能源成本约500万元。

　　成本的降低只是一方面，地热带来的稳定供给更让农业生产提质升级。双福花卉基地副总经理李伟伟表示，基地自2019年建园便采用地热供暖，过去用燃煤供暖，温度忽高忽低，还得专人值守；现在用地热，室温恒定在20℃左右，手机就能控制温度。稳定的温度环境不仅让蝴蝶兰长势整齐、花期延长，更为新品种研发提供了可控条件。目前，该基地已成为江北地区最大的花卉生产基地之一，蝴蝶兰远销越南、俄罗斯、乌兹别克斯坦等多个国家。

　　地热的经济效益同样惠及普通民生领域。双福花卉基地的一名工作人员向记者分享了亲身感受：她家住在牛庄镇的楼房里，用的就是地热供暖，收费为21元/平方米，和市内统一供暖价格持平。

　　目前，牛庄镇已建立了群井联动地热供暖+花卉种植梯级的利用示范：从约1950米深的地下抽取80℃左右的地下水，经换热设备为社区供暖，尾水温度降至约40℃；这些余热再被引入现代农业产业园，为花卉和果蔬大棚供暖；最后，尾水通过回灌井注入地下，完成“取热不耗水”的闭环。

　　如果说牛庄镇展示了中温地热在民生与农业领域的成熟应用，那么“东高热1”井138℃的高温，则更侧重于地热发电、工业蒸汽等高附加值领域。

　　张成伟介绍，经初步估算，“东高热1”井每年可释放的热量达67.9万吉焦，相当于约2.7万吨标准煤燃烧产生的热量。如果用来发电，可实现日发电量约2.52万度，能满足近万人的日常用电；如果直接将高温蒸汽用于工业生产，每年可提供蒸汽约9.4万吨，替代标准煤约1.88万吨，减少二氧化碳排放约4.89万吨。

　　山东省地矿工程勘察院党委书记、院长张云峰进一步测算，该井及所在热田规模化开发后，年经济效益可达约4.5亿元，惠及城乡居民约18万人。通过“温度对口、梯级利用”的方式，东营正着力构建“工业蒸汽—绿电直供—民生供暖—设施农业”的综合利用链条。

　　在发电方面，地热被认为是更具价值的利用方式，具有清洁环保、可再生性、稳定可靠、高效节能等优势。国际能源署发布的《地热能未来》报告指出，中国地热能开发潜力位居全球第二，到2050年地热发电有望成为清洁发电的重要增量。

　　山东省地质矿产勘查开发局副局长刘祥元介绍，基于同样的地质理论分析，在山东的德州、滨州等市具有类似地质构造条件的区域，具备寻找深部高温地热资源的潜力，这为激活更大范围的地热经济提供了可能。

　　总感觉到身体不舒服，结果去医院检查， 发现又查不出所以然来，吃了一点药，能得到缓解，但过一阵子，还是会觉得某些地方不舒服。

　　只是我们大多时候，即使知道是心理状态的问题，也不知道从何下手，最后，只能去医院医治身体，终究是治标不治本，过一段时间身体还是会出现状况。

　　在《减压脑科学》一书中提到，20世纪初期，加拿大的免疫学者汉斯·塞尔耶用老鼠作为试验对象，想得知生物在不同的压力下会产生什么样的应激反应。

　　当时，“压力”这个词在当时还没有被广泛认知。正是因为塞尔耶提出的“压力学说”，“压力”一词才被广为人知。

　　本来塞尔耶进行的是有关荷尔蒙的研究，但他发现生物在受到持续的不愉快的刺激时，都会分泌一种相同的荷尔蒙，而这种荷尔蒙正是我们现在所说的压力荷尔蒙。

　　当生物感受到外界压力时，自身就会分泌出压力荷尔蒙。而压力如果不断地重复，或者长时间地持续，压力荷尔蒙就会持续地分泌。

　　通过这些实验发现，老鼠在被施加压力的时候，都进行了抵抗，它们一心想要摆脱压力，但是当它们逐渐意识到挣扎于事无补时，便自我放弃了，只是静静地忍受着压力。

　　而对老鼠持续施加压力，老鼠都会产生三种相同的反应—“胃溃疡”“胸腺、淋巴腺的萎缩引起的免疫力低下”以及“肾上腺皮质肥大”。

　　这就是后来被称为的“塞尔耶压力三征兆”，是生物体在承受压力时身体会产生的压力反应。

　　比如，在神经系统方面，焦虑带来的压力会激活交感神经系统，引起一系列的躯体反应。

　　在免疫系统方面，长期处于压力状态，总是感到焦虑，会削弱免疫力，而积极的情绪则能增强免疫功能，帮助身体更快恢复。

　　在内分泌系统方面，压力会促使身体释放压力激素如皮质醇，如果压力激素长期过高，会影响体重、皮肤、生理周期等。

　　当然，压力也不一定是坏事。当你面对一件望而生畏的事情时，如果你坚信自己有能力解决，就能化压力为动力。但一定不要让自己的压力过大，甚至是一直持续。那么，我们该如何应对压力？在这里，给你几个建议。

　　首先，我们要了解自己，认清自己的需求和感受，搞清楚，自己感受到了哪些方面的压力，面对它们，而不是回避它们。

　　很多时候，压力相关的生理机制仍在侵蚀我们的身体，并非因为这些机制失灵，而是因为我们可能已经丧失了识别其预警信号的能力。

　　我们经常说一个人抗压能力强，但真正意义上的抗压能力强，并不是说他打败了压力，而是能巧妙地承受压力，并且将压力调整到适度的范围。

　　所以，我们要有自我调节的能力。用正确的方法处理自己的情绪，实现自己的需求，达到自我和环境的和谐，真正释放自己的压力。

　　面对问题时，你选择的应对方式将影响你最终感受到的压力大小。压力为什么可以调控？其实人感受到的不是压力，而是应力，压力是对所有人都一样的，但每个人对压力的反应是不一样的，所以我们能够通过改变自己的认知来调节压力。

　　当你感受到压力时，也可以主动进行一些行为调节。你可以通过身体活动来直接改善生理状态，例如去爬山或跑步，运动能消耗压力激素并产生愉悦的内啡肽；也可以沉浸于自然环境，比如在公园散步或进行“森林浴”，让自然里舒缓你紧绷的神经。

　　表达情绪是另一个重要出口，你可以在安全场合呐喊、写日记或向朋友倾诉，为情绪找到释放的通道。此外，练习正念呼吸或冥想能帮你主动切断焦虑的思维循环，迅速让身心平静下来，等等。

　　比如，一些朋友总是为了满足他人的需求牺牲自己的感受，甚至压抑自己的愤怒。

　　因为没有稳定的内核，总是容易被他人强加给自己的价值观和要求而影响，这时候压力是非常大的。

　　如果我们能更好地照顾自己，而不是一味满足他人，如果我们能感受并有效表达自己的情绪和需求，我们的身体健康将极大受益。

　　展览通过“众神的传说”“帝国的荣耀”“生活的盛宴”三大主题单元，展出131件（套）来自英国利物浦国家博物馆的藏品，包含首次亮相上海的2.27米宙斯雕像、奥古斯都皇帝半身像及波塞冬头像等近20件大型雕塑。展品涵盖雕塑、陶器、玻璃器、宝石、石棺浮雕等多元品类。策展团队以奥林匹斯山与卡皮托利山的“双山意象”构建文化对话，全景式铺展古罗马从神话起源到帝国兴衰的史诗历程。

　　1月9日晚间，湖北美尔雅股份有限公司（证券简称：ST尔雅，代码：600107.SH）披露，公司及实际控制人郑继平、时任总经理段雯彦、时任财务总监赵娜，收到湖北证监局《行政处罚事先告知书》（鄂处罚字〔2026〕2号）。经查明，2022年11月至2023年3月，ST尔雅以能源贸易、服装设备采购等名义，通过北京华睿同创影视文化有限公司等五家无实质业务往来的第三方公司，向其间接控股股东北京中纺丝路投资管理有限公司及其控制的材谷金带（湖北）高新技术产业发展有限公司，累计转出资金1.0372亿元。

　　上述资金最终用于郑继平及其关联方的日常运营或债务清偿。尽管公司称已于2023年8月15日前收回全部本金及补偿款1.0592亿元，但关键问题在于：这笔超亿元的关联交易从未依法披露。

　　根据《上市公司信息披露管理办法》，北京中纺丝路与材谷金带均由郑继平实际控制，属于ST尔雅的关联法人。相关资金往来本应履行临时公告义务，并在2022年年度报告、2023年半年度报告中如实列示。然而，公司既未及时公告，也未在财报中反映，导致定期报告存在重大遗漏。

　　湖北证监局认定，该行为违反《证券法》第七十八条、第七十九条、第八十条关于信息披露真实、准确、完整及重大事件及时披露的规定，构成第一百九十七条所述违法行为。据此，拟作出如下行政处罚：

　　对郑继平给予警告，并处以罚款450万元（其中作为直接负责的主管人员罚款150万元，作为实际控制人罚款300万元）；

　　此次处罚并非孤立事件，而是嵌入在一场席卷资本市场的“打假风暴”之中。就在四天前（1月5日），中国证监会联合最高人民法院、最高人民检察院、公安部、财政部、中国人民银行、国务院国资委等十余个部委召开资本市场财务造假综合惩防体系跨部门工作推进座谈会。会议通报，自2024年7月《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》印发以来，各部门协同发力，2024年以来证监会已查办财务造假案件159起，作出行政处罚111起，罚没金额81亿元；18家严重造假公司已被实质认定触及重大违法强制退市标准，91家已退市公司被立案调查，“一退了之”现象正被系统性遏制。

　　ST尔雅正站在风暴中心。除信披违法外，公司治理早已千疮百孔。2025年5月6日，因2024年度内部控制审计报告被中审众环会计师事务所出具“否定意见”，公司股票被上交所实施其他风险警示（ST）。审计机构指出，公司在与中通南方技术有限公司、贵州盘煜贸易有限公司、广东威仕顿实业有限公司等开展的煤炭贸易、预付款合作、服装团购保证金等业务中，缺乏商业合理性证据，无法获取充分审计证据验证相关资产与负债的真实性。

　　财务基本面亦持续恶化。2024年公司实现营业收入3.30亿元，同比下降27.42%；2025年前三季度营收仅1.72亿元，净亏损达3,568.23万元。若2025年全年经审计的净利润为负且营业收入低于3亿元，将触发《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》第9.3.2条规定的财务类退市风险警示（*ST）。

　　同时，若2025年度内部控制审计报告再次被出具否定意见或无法表示意见，公司将触及第9.8.4条规定的规范类终止上市情形。目前，公司尚未披露2025年内控整改成效，而治理结构未见根本改善，风险高度积聚。

　　市场已有所反应。2025年12月18日至22日，ST尔雅股价连续三个交易日涨幅偏离值累计超过12%，引发交易所关注。公司回应称“生产经营正常，无应披露未披露事项”，但在持续亏损、监管立案、内控失效的背景下，此类异动更多反映投机情绪，而非基本面反转。

　　更需警惕的是，即便未来退市，责任追究也不会停止。证监会已明确“防止一退了之”，对91家已退市公司启动立案调查。若投资者因ST尔雅虚假陈述遭受损失，也可能通过特别代表人诉讼索赔，类似金通灵、美尚生态等案例已有先例。

　　970万罚单，对一家年亏数千万、市值不足20亿元的公司而言，已是沉重一击。但更大的危机，是制度对其“出局”的倒计时已然启动。ST尔雅的“裸奔”不是偶然，而是实控人凌驾治理、内控形同虚设、信披系统性失守的必然结果。如今，它撞上了严格的财务造假惩防体系，行政处罚只是序章，刑事移送、民事索赔、强制退市，环环相扣。留给ST尔雅的时间，可能只剩一份2025年年报的距离。而对整个市场而言，每一个“ST尔雅”的倒下，都是对“零容忍”监管理念真实的践行。

　　1月10日，中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧国际工商学院教授盛松成在2026年中国首席经济学家论坛年会提出了三个观点：我国货币政策“小步走”可能性比较大；降准优于降息；降准与降息仍有一定的空间。

　　盛松成表示，货币政策通常聚焦中短期目标，在面临较多不确定性时，往往需要“摸着石子过河”。与财政政策可以直接介入经济活动不同，货币政策通过间接方式发挥作用，其效果依赖商业银行及整个金融体系的配合，其实施效果在相当程度上受市场反馈的影响，传导机制更为复杂，传导路径一般也较长。比如，我国近年来逐步形成了“政策利率（OMO利率）—贷款市场报价利率（LPR）—实际贷款利率”的货币政策传导机制，央行难以精准控制每个环节的变化。

　　盛松成同时称，不过，我国货币政策工具箱日益丰富，央行正在不断增强政策利率的作用，通过各类流动性支持工具、二级市场国债买卖等方式投放流动性，调节资金成本，有效平抑利率波动。从近年央行流动性投放工具来看，涵盖短期、中期、长期多种类型，存款准备金率则是重要的长期流动性投放工具。另外，2024年还推出了两项重要政策工具，政策工具箱持续扩容，为配合财政政策、维持流动性合理充裕提供了坚实的支撑。

　　在盛松成看来，降准优于降息。我国大部分国债和地方政府债都由商业银行购买，降准将增加商业银行可自由使用的资金，从而能更好地支持积极的财政政策。过去数年，央行流动性净投放规模与政府债券净融资规模之间呈同步趋势。

　　之所以强调降准优于降息，盛松成认为，核心原因在于我国金融体系以间接融资为主，金融部门需要在支持实体经济和保持自身健康之间取得平衡。2016年以来，我国法定存款准备金率累计下调23次，大型存款类金融机构存款准备金率从17.5%降至9%，累计下降8.5个百分点，而政策利率（如7天OMO利率）仅调整了14次。

　　盛松成表示，我国货币政策以降准为主，而不是大幅降息，另一原因则是当前我国商业银行净息差处于历史低位。截至2025年三季度末，商业银行净息差仅为1.42%，较2008年的3.5%以上大幅下降，在这种情况下，央行若大幅降息将会进一步加剧商业银行的经营压力。此外，我国消费和投资的利率弹性较低，降息对刺激消费和投资的作用有限，而企业在投资决策时更多考虑的是投资风险和利润，贷款利率的小幅变动对其影响不大。

　　盛松成亦表示，目前我国金融机构加权平均存款准备金率约为6.2%。与国际主要经济体的相比，我国降准仍有较大空间。当然，当前我国物价水平较低，同时人民币汇率也保持升值态势，美联储则处于降息周期，这也为我国进一步降息提供了空间。

　　1月8日，财政部、国家税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（下称“公告”），宣布自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。公告还附录了光伏等产品249项、电池产品22项。

　　出口退税是指在国际贸易中，对已经报关离境的产品，由税务机关将它在出口前再生产和流通环节中已征收的增值税和消费税返还给出口企业的一种制度。出口越多，企业拿到的出口退税越多。

　　2024年底，光伏产品出口退税曾调降过一次。2025年中开始业内流传光伏出口退税将全面取消，最终在2026年落定。

　　有业内人士向记者表示，取消出口退税会推动光伏产品价格上涨。从这方面来讲，全面取消出口退税可以加速光伏行业的优胜劣汰和产能出清，推动光伏向更高价值、更先进技术的产品升级方向迈进；同时还能大幅避免“内卷”外溢，有效提升中国产品的品牌形象。

　　另一位业内人士向记者表示，当前光伏组件行业普遍实行“不低于成本价销售”的策略，现阶段，由低原料成本、低研发成本以及出口退税共同导致的低价格是二三线企业的核心竞争力，取消出口退税会显著抬升二三线企业的成本，削弱其竞争力。

　　中国光伏行业协会表示，自2024年以来，我国光伏产品在海外市场面临日益激烈的恶性竞争，出口价格持续走低，呈现“量增价减”态势。部分企业在出口过程中，不仅低价竞争还将出口退税额折算为对外议价空间，导致原本用于对冲国内增值税负担的财政资金在议价环节被让渡给境外采购方。这使得出口退税政策在实质上转化为对海外终端市场的补贴，不仅造成国内企业的利润流失，也显著增加了我国光伏产业遭受反补贴、反倾销等国际贸易摩擦的风险，对中国光伏产业的整体利益与国际形象均产生了负面影响。

　　本次适时降低或取消光伏产品的出口退税，有助于推动国外市场价格理性回归，降低了我国面临的贸易摩擦的风险，同时能够有效缓解国家财政负担，促进财政资源更合理、更高效的配置。尽管调整出口退税并非从根本上解决“内卷外化”问题的唯一手段，但从长期看，有利于抑制出口价格的过快下滑，降低贸易摩擦发生的概率。

　　上海有色网光伏产业分析师郑天鸿撰文分析认为，本次取消出口退税带来的主要影响是将直接增加企业成本以及减弱其价格竞争力；短时间内企业将出现“抢出口”现象，长期来看，组件出口量预计将大幅下降5%—10%。

　　中国光伏产品的出口结构，正从以出口组件产品为主，转向以上游产品出口为主。

　　中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在2025年中国光伏行业协会年会上表示，光伏产品出口额连续两年同比下降，2025年1—10月同比下降13.2%，下降244.2亿美元。

　　2022年，印度启动生产挂钩激励计划，为在本国内生产光伏产品提供补贴。根据印度新能源与可再生能源部数据，截至2025年11月，印度纳入批准型号与制造商名单的光伏组件年产能已达到约144GW。

　　1月9日，“品书知理，阅见本心——中国出版传媒商报年度好书发布暨媒体荐书联盟启动仪式”在北京图书订货会举行。活动发布了中国出版传媒商报2025年度好书，《国际出版周报》2025年度“走出去”“引进来”好书以及版权经理人等奖项。

　　由北京广播电视台《书香北京》、北京广播电视台《我们读书吧》、北京新闻广播《编辑部的故事》、北青艺评、《超爱悦读》、《国际出版周报》、华文好书、经观书评、搜狐文化、探照灯好书、新京报书评周刊、央视《读书》栏目、央视网阅读频道、中国出版传媒商报好书探、中华读书报书评周刊等15家媒体的阅读品牌共同发起成立“媒体荐书联盟”。韬奋基金会担任联盟指导单位，中国出版传媒商报好书探担纲联盟联络单位。

　　中国出版传媒商报社副总经理郑甜代表媒体荐书联盟宣读倡议书，向全国拥有读书栏目或内容品牌的各类媒体，发出诚挚倡议：让我们携手成立媒体荐书联盟，以联盟之力，聚媒体之光，荐时代好书，助全民阅读！

　　韬奋基金会副理事长黄书元在讲话中指出，《全民阅读促进条例》正式颁布，标志着我国全民阅读事业迈入法治化、规范化发展的新阶段。这既是党和国家推动文化强国建设的战略部署，更是对千万读者期盼与行业实践初心的深情呼应。推广全民阅读，媒体与出版界责无旁贷、同心同向。这正是媒体荐书联盟应运而生的初心，更是我们践行使命担当、共推全民阅读的生动实践。他希望，参与联盟的媒体，要以《全民阅读促进条例》为根本遵循，以媒体荐书联盟为重要平台，传承韬奋精神、共担文化使命，携手推动全民阅读走深走实、行稳致远。

　　2026年1月9日，第五届爱不落下论坛在2026北京图书订货会举办。“爱不落下论坛”名称源于作家雪漠同名小说《爱不落下》，意为关爱与守护“永不落下”。本届论坛将“爱不落下”的关怀视野，从个体生命健康拓展至组织的健康发展。

　　中国出版协会理事长在致辞中谈到，作家雪漠的作品始终与时代同频共振，在人类步入人工智能时代，雪漠先生将笔触投向科技洪流中的人心嬗变与社会关怀，体现了一位有责任感的文化工作者胸怀时代、心系社会的格局与担当。

　　企业管理出版社社长陈静表示，“爱不落下论坛”已走过四载春秋，如何让智与爱深度融合，让东方传统智慧与西方管理科学相得益彰，帮助企业在不确定性中找准方向，在变革浪潮中站稳脚跟，是举办本次论坛的初心与使命。陈静呼吁，文化是民族的精神命脉，企业是经济的活力源泉，希望本届论坛能够成为社会各界交流合作的新起点。

　　在论坛现场，雪漠新作《天煜战略》和青年作家陈建新的《等一个人回来》等新书正式揭幕。作家雪漠在发言中谈到，无论是他的文学作品，还是“雪漠心学”，其中都渗透着浓浓的爱与智慧。《天煜战略》写了一个企业成功的经历，而一个成功的企业一定要找到时代的痛点、时代的需求，把“无我利他”作为企业的价值观，这时候世界就会回报你。企业战略的本质是组织心性的外在化，在动态的环境中实现价值创造。一个优秀的企业家要做到大善铸心、战略立心，而且具有全球思维，始终无我利他。

　　在论坛的跨界思想沙龙环节，围绕“AI时代的爱、智慧与管理”这一主题，与会者深入探讨了人工智能、企业管理、传统文化中智慧与爱的相融共生。

　　财经作家吴晨说，从本世纪初到2025年年底正好是四分之一个世纪，中国在追赶型经济体发展过程中的优势是什么？最终落脚点是中国有工程师红利。因为在积累的过程中，产业链供应链变得全球最完备时，最重要的不是看结果，而是看过程，过程是大量工程师人才在干中学、学中干，积累了很多流程知识，这是我们从0到1最后形成突破的关键。但是未来，有多少事务性、重复性工作可以被机器替代，当我们有百分之五六十的时间被节约下来，我们应该怎么做。当你乐观地预见未来，AI其实是给我们每个人赋能的工具，不仅个体要做改变，组织也要做改变。

　　北京牡丹电子集团有限责任公司原董事长王家彬说，不确定性在企业经营管理中随时随地发生着，其中最重要的当然是周期性，我们对周期性存在着深深的敬畏，可以说是恐惧。比如我们经常谈到的政府官员的任届周期，宏观经济政策的调控周期，企业的产品生产周期等等。假定大多数的周期性危机在某一个时间点上都在发挥着作用，这对企业来讲可能是致命的灾难。如何应对这些周期性的危机，企业领导人非常关键，企业家应该是一个特殊的物种，区别于一般管理者、职业经理人，具有非常非常强的创业创新精神，他的预判、洞察力非常重要。我相信通过管理方法的不断改进，完全有可能补足企业管理者在预判方面的不足。

　　1月8日—10日，2026北京图书订货会在北京中国国际展览中心朝阳馆开幕。本届订货会展览面积5万平方米，展出图书40万余种，参展单位711家，展台数量2765个，其中特装展台2565个，标准展台99个，跨界文化产品展区展位数101个；订货会期间，场馆内外将举办各类文化活动420多场；馆配图书展架578个，参展商205家，馆配图书10万余种。

　　《全民阅读促进条例》（下称《条例》）将于2月1日起施行，在本届图书订货会上，如何落实《条例》，提振出版业的发展信心，成为业界关注的焦点。1月8日，在中国出版协会、中国书刊发行业协会联合主办的“出版发行高质量发展论坛”上。中宣部印刷发行局副局长蔡书贵表示，今年将持续深化全民阅读推广，优化阅读资源供给与服务效能，推动发行业高质量发展，为助力文化强国建设作出新的更大的贡献。

　　蔡书贵谈到，当前出版业仍处在深度调整期、动能转换期和生态重构期，有效供给和精准需求不相匹配的矛盾仍然较为突出。2025年全国实体书店减少的数量约为1000家，虽然很多书店也在尝试多业态的融合，但是多业态反哺图书主业的作用还不够突出。从供给侧的需求来看，面对读者习惯和消费方式的变化，图书的总供给结构性过剩，优质图书的供给还不够多，而数字化、多样态的转化也不够多，消费者数字化阅读需求在持续增加，而传统阅读的需求在下降。

　　蔡书贵指出，落实《条例》，要支持和引领实体书店创新发展。实体书店是宣传思想文化工作的重要载体，要建立部门协调联动机制，推动各地采取政策措施支持书店发展，培育一批高品质、有内涵的特色书店。建设小而美的阅读空间，推动各地培育城市文化会客厅，分批指导有条件有意愿的书店升级为传承城市历史文脉、展现地方人文气质的文化交流空间。

　　第十二届全国人大教科文卫委员会主任委员、原新闻出版总署署长以“深化全民阅读是出版强国建设的根基”为主旨作了发言。表示，《条例》让“全民阅读”进入法治轨道，为出版市场奠定了广阔而深厚的基础，是出版业高质量发展的重大机遇。

　　指出，落实《条例》需在“促进”上下功夫，要学习《条例》领会精神、提高认识，抓好这个文化强国建设基础工程；要结合“十五五”出版规划的制订，高质量发展出版产业；要提供高质量阅读产品，丰富阅读精品，保障全民阅读供给；要动员全国各地各部门各负其责、共同促进；要引领阅读方向，加强阅读指导、推荐好书，推广全民阅读典范和先进经验；要加强阅读空间，特别是新型阅读空间的建设，巩固城乡阅读阵地，扩大全民阅读活动新空间。

　　呼吁，全社会应齐心协力共建书香社会，通过深化全民阅读，全面提升全民族思想道德、科学文化、身心健康三大素质，持续增强全社会现代文明程度，为出版强国、文化强国建设筑牢坚实根基。

　　中国新闻出版研究院党委书记、院长冯士新在发言中指出，应推动立法，加强对出版单位版权的保护，明确人工智能大模型企业对出版物内容的使用规则，严厉打击盗版，以更大的力度支持和保护创新创造。以《条例》颁布实施为契机，推动落实相关保障措施，精心组织开展“全民阅读活动周”等阅读促进活动，创造更多的阅读场景和市场机会。

　　2026年喀麦隆将拨款超4000亿中非法郎（约6.66亿美元）用于应对气候变化

　　“EcoMatin”网站1月7日报道，喀麦隆计划在2026年拨款4062亿中非法郎（约6.66亿美元）用于应对气候变化。根据本财年《财政法》附件中的《气候敏感型预算文件》，这笔款项占2026年预算总额（预计为88164亿中非法郎，约146.94亿美元）的4.72%。“支出预计包括3515亿中非法郎投资，占公共投资预算（PIB）的22%；以及547亿中非法郎的运营支出，占运营预算的5.8%。”

　　与2025年预计的2253亿中非法郎相比，这项支出预算较上年增加了1809亿非洲法郎。虽然文件并未明确列出推动这一增长的因素，但可以解释为越来越多的公共行政部门将气候相关支出纳入其中。2025年只有9个行政部门参与其中，而到2026年，这一数字已增至18个。

　　《气候和环境敏感型预算》文件现已进入第二版，它是喀麦隆履行2016年《巴黎协定》承诺的一部分。其目标在于到2030年调整生态、社会和经济系统，减少温室气体排放，保护生物多样性，防治污染，以及可持续管理水资源。

　　“投资喀麦隆”网站1月2日报道，在2025年12月31日的新年致辞中，喀麦隆总统宣布将于今年实施一项旨在修复破损道路的特别计划。总统明确指出，该计划还包括新建道路，完成后将显著改善城市和城际交通。道路网络的修复和扩建一直是公共部门持续关注的问题，而道路状况也加剧了公众的焦虑。主要干道，特别是连接各大城市的道路，路况严重恶化。最终导致贸易放缓、出行时间延长以及交通事故增加。根据公共工程部最新数据，喀麦隆75%（91404.7公里）的道路状况较差或一般，而仅有25%（30468.2公里）的道路状况良好或尚可。到2025年，政府仅完成了384公里的道路铺设，而年度目标为754公里，完成率“不足”一半。

　　总统计划的细节尚未最终确定，但其实施需要充足的资金，而预算限制是关键所在。据估计，到2025年，喀麦隆需要10970亿中非法郎（约18.28亿美元）用于维护国家公路网。然而，同期该领域仅获得了1000亿中非法郎（约1.66亿美元）的拨款。

　　“投资喀麦隆”网站12月30日报道，喀麦隆的能源雄心正面临严峻的或有债务约束。截至2025年9月，其或有债务存量高达48970亿中非法郎（约87.4亿美元），主要源于PPP项目，其中电力部门占据核心且风险集中。这直接制约了该国参与“使命300”能源计划——该计划需120亿美元资金实现电网扩容和用户增长，却无法再依赖传统的主权担保融资模式。

　　关键风险体现在具体项目中。例如，纳齐加水电站的PPP结构带来了7871亿中非法郎（约14亿美元）的或有负债，而“照付不议”等条款更使国家承担着下游支付风险。面对约束，政府已推行PPP新法规以加强治理，但根本出路在于深化行业改革。

　　目前，一项世界银行支持的3亿美元改革计划已取得初步进展，如缩减电价赤字和清理交叉债务。然而，成功取决于更深层的转型：包括在公共部门推广智能电表、强化ENEO国有化后的资金管理，以及重建支付纪律。这些内部效能的提升是吸引投资、减少新担保负债的前提。

　　若2026年能有效清理行业账目，喀麦隆有望转向更灵活、低担保的融资模式，否则存量债务将迫使国家在财政稳健与供电目标间艰难权衡。其能源转型成败，实质是一场金融治理的考验。

　　“EcoMatin”网站12月29日报道，国际咖啡组织（OIC）的预测已成现实。喀麦隆咖啡价格已达到二十年来最高水平。根据国家可可咖啡局（ONCC）的数据，12月，阿拉比卡咖啡豆的出口价格达到每公斤5150中非法郎（约8.44美元），创下了年底的新纪录，预计将推动收入目标的进一步增长——在2024/2025产季，咖啡收入已实现约38%的显著跃升，达约365亿中非法郎（约0.6亿美元）。

　　这一表现标志着咖啡价格自今年1月24日以来持续上涨，当时国家可可咖啡局的每日价格表显示，阿拉比卡咖啡参考价格达到每公斤4736中非法郎（约7.76美元）。这远高于2023/2024咖啡产季结束时每公斤3103中非法郎（约5.09美元）的交易价格。喀麦隆咖啡价格上涨与全球趋势一致。据国际咖啡组织称，当前咖啡市场形势对出口国有利，巴西、乌干达、埃塞俄比亚等主要出口国受益程度约80%，而马达加斯加、喀麦隆、卢旺达、布隆迪等较小出口国的受益程度约50%。

　　在非洲大陆层面，喀麦隆咖啡出口价格的大幅上涨推动该国当选2025/2026年度非洲咖啡组织（OIAC）主席国，并将于明年在雅温得主办非洲咖啡组织第66届大会。

　　喀麦隆杜阿拉港预计2026年财政收入1220亿中非法郎（约2.03亿美元）

　　“EcoMatin”网站12月24日报道，喀麦隆杜阿拉港务局（PAD）预计，2026财年其预算将保持平衡，收入为1220.6亿中非法郎（约2.03亿美元），支出为1215亿中非法郎（约2.02亿美元）。预计2026财年收入将比2025年的预测值（1299.75亿中非法郎，约2.16亿美元）下降6%；支出较2025年预测值下降了5.7%。

　　据杜阿拉港务局官员称，这些减少主要源于外部资金的减少，特别是用于重大投资项目的银行融资减少。根据港口预算数据，这些资金在2024年为340亿中非法郎，2025年为180亿中非法郎，预计2026年将进一步减少。

　　杜阿拉港承担着全国75%至85%的货运量，以及相当一部分运往乍得和中非共和国的货物。但由于长期面临拥堵问题，近年杜阿拉港物流活动持续下滑。根据财政部的经济展望，截至2025年3月底，杜阿拉港的整体货运量下降了6.9%，这一降幅主要归因于进口货物吨位和出口货物吨位的萎缩。2024年第四季度至2025年第一季度期间，停靠在杜阿拉港的船舶数量下降了11%。

　　尽管与地区主要产油国相比，加纳仍属相对较小的生产国，但对于仅于十多年前才开启商业采油的国家而言，此番复苏意义重大。当前产量水平标志着加纳上游产业趋于成熟，并巩固了其作为次区域可靠（尽管规模有限）供应国的角色。此次增产凸显加纳正通过巩固早期投资成果，着力维持现有油田产量，而非依赖重大新发现。

　　作为加纳核心石油项目与国家产量支柱，海上朱比利油田继续锚定本轮复苏。朱比利油田的产量得到特恩油田与桑科法-吉涅梅油田开发项目的协同支持，三者共同稳定了加纳的原油供应。

　　面对成熟海上油田的自然递减率，运营商聚焦运营效率提升、维护计划实施及靶向钻井作业。尽管缺乏大型新上游项目，这些举措仍助力产量提升至接近产能水平。能源分析指出，维持约7万桶/日的产量需要持续资本投入，尤其考虑到深水作业的技术复杂性与高成本特性。

　　在当前财政整固持续推进的背景下，原油增产通过提振出口收入与外汇流入，增强了加纳的经济前景。石油收入继续与黄金和可可出口形成关键互补，有助于稳定政府财政并缓解国际收支压力。

　　产量复苏也提升了加纳对寻求非洲政治稳定投资环境的上下游投资者的吸引力。在监管不确定性与安全风险交织的地区，加纳相对可预测的政策环境持续凸显优势。国有加纳国家石油公司在各关键资产中持有股份，与包括图洛石油、埃尼集团和科斯莫斯能源在内的国际伙伴协同作业。

　　尽管7万桶的日产量无法与非洲最大产油国比肩，却切实提升了加纳在西非的战略影响力。随着能源安全日益成为区域关注焦点，政治稳定产油国的持续生产正获得更多权重。

　　然而挑战犹存。近年勘探活动有所放缓，长期产量增长将取决于新发现或现有油田的增效开采。环境考量与全球能源转型压力也在重塑投资决策。

　　尽管如此，加纳当前产量水平为其巩固上游产业、深化区域影响力、挖掘现有石油资产价值提供了平台，正将该国定位为西非持续演进的能源格局中稳健可靠的参与者。

　　德国《商报》1月9日报道，德国联邦统计局最新数据显示，2025年11月德国出口1281亿欧元，环比下降2.5%，为一年半以来最大降幅，主要受美国和欧盟需求疲软影响。其中对美出口108亿欧元，环比下降4.2%，同比下降22.9%；对欧盟国家出口731亿欧元，下降4.2%。相比之下，对华出口增长3.4%，达到65亿欧元。当月进口额为1151亿欧元，小幅增长0.8%。其中，自华进口149亿欧元，环比增长8%，自美进口77亿欧元，增长7.9%。与此同时，工业生产增长0.8%，连续第三个月保持增长。工业生产增长主要得益于制造业的良好表现，整体增长2.1%。其中汽车工业大幅增长7.8%，机械工程增长3.2%。不过，能源业产量下降7.8%，建筑业下降0.8%。

　　德国明镜在线年德国电动汽车市场格局发生明显变化，本土品牌占据主导，而特斯拉等部分品牌销量出现大幅下滑。大众汽车以102339辆的纯电动车新注册量保持首位，同比增长65%。宝马以51878辆位列第二。斯柯达表现突出，销量翻倍至50823辆，已逼近宝马。同属大众集团的奥迪也实现快速增长，位列第四，电动汽车销量增长86%，达40530辆。奔驰排名第五，销量为34719辆。与此同时，特斯拉销量下降48%，仅为19390辆，排名从去年的第三位跌至第九。福特销量增长明显，达到27230辆。比亚迪注册量为11167辆，增长4倍，位列第15名。

　　摩洛哥Hespress网站1月6日报道，摩洛哥农业部负责海洋渔业的国务秘书扎基亚·德里维奇本周在议会会议上宣布，自2月1日起，摩将暂停冷冻沙丁鱼出口，以确保国内市场供应，保护消费者购买力，一年后视市场情况决定是否延长禁令期限。

　　沙丁鱼在摩食品经济中占据独特地位，是消费最多的动物蛋白之一，也是中低收入家庭获取营养的重要来源。作为世界最大沙丁鱼生产和出口国，摩国内供应量过去两年大幅减少。行业数据显示，2022至2024年，摩沙丁鱼捕捞量下降近一半，而出口量却有所增加，这种失衡导致国内市场波动，价格大幅上涨。该问题已变得具有政治敏感性，投机行为和市场监管不力屡遭公众批评。

　　阿拉伯贸易网1月7日报道，阿联酋经济与旅游部长近日宣布，该国旅游业表现强劲，其对GDP的贡献率从2021年的6%大幅上升至去年的15%，贡献总值达2910亿迪拉姆（约792.4亿美元），四年内实现近216%的卓越增长。部长表示，2025年阿联酋经济预计增长5%，主要由非石油部门持续扩张推动，其在上半年对经济的贡献已达77.5%。灵活的经济政策与法规有效支持了各新兴经济领域的商业增长。此外，2025年该国在经贸领域成就显著：全年注册国内外商标约37,794件，四年增长74%；注册知识产权作品3,595项，四年总体增长124%，充分体现了营商环境的活力与投资吸引力。

　　百度获得迪拜首个全无人驾驶测试许可，计划年内推出商业化Robotaxi服务

　　《阿拉伯海湾商业洞察》（AGBI）1月9日报道，迪拜道路与交通管理局（RTA）向中国科技企业百度旗下自动驾驶出行平台Apollo Go发放首个全无人驾驶测试许可，允许其在指定公共道路上运营不配备安全驾驶员的自动驾驶车辆。

　　百度表示，计划于今年第一季度在迪拜推出自动驾驶商业出行服务，并已在市中心设立面积约2000平方米的自动驾驶运营中心，整合智能道路、充电、运维及调度系统。未来，Apollo Go与RTA计划将车队规模扩大至1000辆以上。

　　迪拜交通部门表示，此次测试将重点评估系统安全性、可靠性和用户体验，为大规模商业化铺路。分析认为，该举措标志着中国自动驾驶技术在中东市场实现制度性突破，也反映出阿联酋在智能交通领域持续对外开放的政策取向。

　　渣打银行中东及巴基斯坦首席执行官Rola Abu Manneh表示，阿联酋连续两年有望实现“潜在增速”运行，继续成为全球经济版图中的亮点。数据显示，阿联酋2026年的增速预计将超过中国（4.6%）、美国（2.3%）以及欧元区（1.1%）。

　　报告认为，随着全球供应链重组，阿联酋作为区域贸易与物流枢纽的地位将进一步巩固。渣打全球研究团队预计，阿联酋对外贸易总额今年有望接近1万亿美元，非石油部门明年预计增长4.5%，主要受人口结构改善及房地产市场强劲表现推动。

　　年12月23日，援坦桑尼亚桑给巴尔血吸虫病防治第二期技术援助项目专家组采用中方援助的新型环保灭螺机和25%杀螺胺乙醇胺盐悬浮剂，完成了桑给巴尔全部血吸虫病重点水体灭螺行动。

　　这是国产灭螺药物和国产灭螺机械装备首次在桑给巴尔规模化应用，灭螺行动历经3个月，这标志着中国成熟的血吸虫病防治技术体系在非洲地区的进一步推广与实践。

　　血吸虫病是桑给巴尔重要公共卫生问题之一。水泡螺是血吸虫中间宿主，杀灭水泡螺是阻断血吸虫病传播的关键措施。针对桑给巴尔当地水网密集、自然水体利用频繁、螺类孳生环境复杂等特点，援坦桑尼亚桑给巴尔血吸虫病防治第二期技术援助项目专家组在系统调查桑给巴尔水泡螺分布范围的基础上，科学制定灭螺技术方案，将药物防治与机械作业有机结合，重点覆盖居民生活用水点、农灌水渠及高风险接触水域。在灭螺作业实施前，中方专家系统开展了灭螺技术专题培训，围绕水泡螺生态学特征、灭螺药物理化性质及安全使用规范、国产灭螺机结构性能与操作流程等内容，对桑给巴尔当地专业技术人员进行了全面培训。

　　此次使用的国产灭螺药物在投入现场应用前，已按照桑给巴尔相关法律法规要求，通过当地环保部门的审查与认证，充分评估其对生态环境和非靶生物的影响，符合环保与公共卫生标准，在确保灭螺效果的同时，有效保障了水体环境安全和居民生产生活需求。配套应用的国产灭螺机械设备具有作业效率高、适应复杂地形能力强、操作维护简便等优势，显著提升了灭螺工作的精准性和覆盖效率。

　　援坦桑尼亚桑给巴尔血吸虫病防治第二期技术援助项目由商务部国际经济合作事务局负责组织实施和监督管理。该项目通过推广中国经验与技术，帮助坦方培养血吸虫病防治专门人才，为其独立自主防治并最终消灭血吸虫病筑牢根基，提高当地民众生活质量。

　　加；铀矿产量增加；黄金产量增加；加快发展经济特区，重点是尼亚美和马拉迪的农工产业园区。

　　埃伯哈德的担忧针对电力与能源部长洛西恩佐·拉莫豪帕（Kgosientsho Ramokgopa）公布的最新改革方案。该方案继续将Eskom划分为发电、输电和配电三大板块，但仍置于同一控股公司之下，而非此前预期的完全独立。

　　埃伯哈德指出，将输电资产留在Eskom体系内，将削弱竞争性发电商和交易商公平、透明接入电网和电力市场的能力，也不符合《电力监管法》修订案中设立独立输电系统运营商（TSO）的初衷。他强调，输电网络扩张需要大量资金，而高度负债的Eskom难以吸引资本。独立输电公司拥有稳定、受监管的收入，更有利于获得机构投资者支持和低成本融资。若不彻底实现输电独立，南非推进电力市场开放和竞争的改革成果将被削弱，并最终导致发电能力不足、限电卷土重来。他呼吁介入，推动输电资产从Eskom体系中剥离，成立真正独立的输电运营机构。

　　南非新闻24小时网站1月7日报道，南非国家能源监管机构（Nersa）发布了新电网接入规则，旨在防止企业为投机性项目垄断稀缺的电网容量。Nersa 于 2025 年 12 月底在政府公报上发布了《电网容量分配规则》，该规则立即生效。简言之，项目开发商需要提供更多证据，证明他们对项目认真负责，并已投入必要的工作以确保项目能够按计划进行，才能获得电网接入。这些规则旨在遏制所谓的“电网霸占”现象，即电网接入资源被预留给那些在项目上进展甚微甚至毫无进展的发电企业。此后，电网接入将只保留给那些能够证明其已完成项目关键里程碑的开发商，包括获得财务担保、获得环境许可，以及已向Nersa申请或已获得发电许可证。一旦达到这些里程碑，开发商就必须提交详细的定价和技术方案。只有在网络服务提供商接受该报价且双方达成具有约束力的协议后，才会将电网接入分配给开发商。

　　《每日商报》1月2日报道称，南非税务局（SARS）本周发布的数据显示，南非11月初步贸易顺差为377亿兰特，较10月的150亿兰特扩大一倍以上，创下2025年月度最高水平（12月数据尚未公布）。当月出口额为1880亿兰特，进口额为1503亿兰特（含与博茨瓦纳、斯威士兰、莱索托和〔BELN〕的贸易）。环比看，出口下降36亿兰特（1.9%），进口大幅减少264亿兰特（14.9%）。同比看，出口较2024年11月增长4.5%，进口增长2.9%。年初至今贸易顺差为1788亿兰特，略低于去年同期的1825亿兰特。

　　SARS表示，环比出口回落主要受柑橘、未锻铝和黄金出货减少影响；进口下降则主要源于成品油（不含原油）、原设备零部件及乘用车采购减少。

　　剔除BELN国家后，南非对全球其他地区顺差为257亿兰特；BELN区域内顺差为120亿兰特。按地区看，对非洲（327亿兰特）和欧洲（128亿兰特）为顺差，对亚洲（272亿兰特）和美洲（9亿兰特）为逆差。

　　《斐济时报》1月9日报道，斐济内阁已批准解除对海参的捕捞和贸易禁令，但须严格遵守相关规定以保护其可持续性。自2026年2月1日起至2026年5月30日，斐允许采收经批准的物种，为期四个月。自2026年2月1日起至2026年7月30日，允许获得许可的贸易商进行加工和出口。斐济渔业部将密切监控捕捞和贸易情况，以确保产业可持续发展。

　　中国汽车保险后市场服务提供商青民数科(QMSK.US)大幅上调募资额。智通财经APP观察到，在2025年1月28日首次向SEC递交公开版的招股说明书后，青民数科于12月16日第三次对招股书进行了更新，持续推进公司的赴美IPO进程……

　　默沙东前功勋高管坐镇，癌症药研发新星Eikon Therapeutics(EIKN.US)冲刺美股IPO

　　智通财经APP获悉，专注于癌症药物研发的Eikon Therapeutics(EIKN.US)已正式提交美股首次公开募股申请，旨在为其先进的在研药物管线提供资金支持。此举标志着2026年初寻求上市的公司阵容正迅速扩大。根据周五向美国……

　　Veradermics(MANE.US)提交美股IPO申请 拟为口服生发药商业化铺路

　　智通财经APP获悉，生物科技公司Veradermics(MANE.US)已正式提交首次公开募股申请，旨在为其口服生发药的商业化进程提供资金支持。根据周五向美国证券交易委员会提交的文件，Veradermics正在研发一种适用于男女性雄激……

　　沃尔玛(WMT.US)“转板”入围纳斯达克100指数 1月20日“首秀”或引爆被动资金配置盛宴

　　智通财经APP获悉，纳斯达克全球指数公司周五宣布，沃尔玛公司(WMT.US)将加入纳斯达克100指数，取代阿斯利康(AZN.US)在该指数中的位置。此项调整将于1月20日市场开盘前生效，而1月19日美国市场将因假日休市。此次纳入……

　　SanDisk(SNDK.US)企业级闪存芯片报价或翻倍 股价单日飙涨13%引爆存储板块

　　智通财经APP获悉，据野村证券，SanDisk(SNDK.US)预计未来几季度服务器级存储需求强劲，可能在本季度将用于企业级固态硬盘的高容量3D NAND存储芯片价格提高一倍。SanDisk股价周五大涨13%，其他存储产品制造商股价亦……

　　智通财经APP获悉，以押注2008年金融危机而闻名的知名投资人迈克尔·伯里，正将其对人工智能热潮的质疑转化为对科技巨头甲骨文公司(ORCL.US)的实质性做空。市场周五收盘后，伯里在其博客中透露，他已持有甲骨文股票的……

　　隔夜美股 标普500指数创历史新高 英特尔(INTC.US)涨10.8%

　　智通财经APP获悉，周五，三大指数收高，标普500指数再创历史新高。美国12月非农就业人数增加5万低于预期，失业率降至4.4%低于预期。美国最高法院完成周五披露意见的工作，但并没有公布对特朗普关税的判决结果。美国……

　　美国上月非农数据低于过预期，但失业率下降；美股三大指数集体收涨，纳指涨0.81%，标普500指数涨0.65%，道指涨0.48%。其中，道指、标普500指数均创历史收盘新高。英特尔涨超10%，创9月以来最大单日涨幅，创2024年3月……

　　美股异动 Aktis Oncology(AKTS.US)登陆美股市场 开盘股价涨超49%

　　智通财经APP获悉，周五，Aktis Oncology(AKTS.US)登陆美股市场，开盘股价走高，截至发稿，该股涨超49%，报26.88美元。IPO价格为18美元。Aktis Oncology是一家临床阶段的肿瘤学公司，致力于开发针对常见实体瘤的α粒……

　　美股异动 Atlas Critical Minerals(ATCX.US)转板纳斯达克 开盘股价跌超35%

　　智通财经APP获悉，周五，Atlas Critical Minerals(ATCX.US)登陆纳斯达克，开盘股价走低，截至发稿，该股跌超35%，报9.65美元。此前该股在OTC场外交易市场(OTCQB)上市交易，本次由OTCQB转板至纳斯达克资本市场属于“……

　　美股异动 稀土概念走高 Critical Metals(CRML.US)涨超17%

　　智通财经APP获悉，周五，美股稀土概念走高，Critical Metals(CRML.US)涨超17%，近7个交易日涨超120%;克利夫兰克里夫(CLF.US)涨超4%，Energy Fuels(UUUU.US)涨超1%。消息面上，此前Critical Metals公司董事会已正……

　　美股异动 半导体设备与材料板块普涨 阿斯麦(ASML.US)股价创历史新高

　　智通财经APP获悉，周五，半导体设备与材料板块普涨，截至发稿，阿斯麦(ASML.US)涨超5%，股价创历史新高；泛林集团(LRCX.US)涨近6%，应用材料(AMAT.US)涨近4%，Onto Innovation(ONTO.US)涨超3%，泰瑞达(TER.US)涨0.6%……

　　美股异动 英特尔(INTC.US)涨幅扩大至9% 特朗普称与陈立武达成了“一项双赢的伟大交易”

　　智通财经APP获悉，周五，英特尔(INTC.US)涨幅扩大至9%，股价触及2024年4月以来最高点，现报44.79美元。消息面上，周四，美国总统特朗普在白宫会见了英特尔CEO陈立武。此前美国政府已购买了这家芯片制造商的股份，两……

　　美股异动 白银概念上涨 Endeavour Silver(EXK.US)涨超8%

　　智通财经APP获悉，周五，白银概念上涨，Endeavour Silver(EXK.US)涨超8%，First Majestic Silver(AG.US)涨超4%，Silvercorp Metals(SVM.US)涨超2%。消息面上，现货白银大涨近3%，逼近80美元。展望2026年，市场观点……

　　智通财经APP获悉，周五，力拓(RIO.US)开盘跌超4%，报81.01美元。消息面上，力拓正在洽谈收购嘉能可公司，以打造全球最大的矿业公司，合并后的市值将超过 2000 亿美元。此前，双方的谈判在一年多前破裂。两家公司周……

　　智通财经APP获悉，周五，美股航空股走强，截至发稿，西南航空(LUV.US)涨超3.4%，美国航空(AAL.US)、阿拉斯加航空(ALK.US)涨超2%，捷蓝航空(JBLU.US)、联合大陆航空(UAL.US)、达美航空(DAL.US)涨超1%。消息面上，摩根……

　　美股异动 Opendoor(OPEN.US)盘前涨超10% 特朗普指示购买2000亿美元美国抵押贷款债券

　　智通财经APP获悉，周五，Opendoor(OPEN.US)盘前涨超10%，报7.10美元。消息面上，美国总统特朗普周四表示，他正在“指示我的代表”购买2000亿美元的抵押贷款债券，并声称此举将压低利率和月供。特朗普发文称，他之所……

　　美股异动 诺和诺德(NVO.US)盘前涨超3.6% 亚马逊药房上线其减重口服药Wegovy

　　智通财经APP获悉，周五，诺和诺德(NVO.US)股价盘前走高，截至发稿，该股涨超3.6%，报59.41美元。亚马逊旗下的数字化药房宣布，已开始通过其平台提供诺和诺德旗下的减重药物Wegovy口服片剂。这是目前首个也是唯一一个……

　　美股异动 传获默沙东洽谈收购 Revolution Medicines(RVMD.US)盘前续涨近15%

　　智通财经APP获悉，周五，Revolution Medicines(RVMD.US)盘前续涨近15%，开盘势将再创历史新高，此前2个交易日累涨35%。消息面上，据报道，默沙东(MRK.US)正在洽谈收购专注于癌症领域的生物技术公司Revolution Medi……

　　智通财经APP获悉，周五，核电股盘前全线大涨，Oklo Inc(OKLO.US)飙升近19%，Vistra Energy(VST.US)涨超16%，NuScale Power(SMR.US)涨近13%，NANO Nuclear Energy(NNE.US)涨超11%，Centrus Energy(LEU.US)、Constel……

　　欧洲央行副行长金多斯在西班牙分析家研究所举行的《欧元年鉴 2025》发布会上参加非正式谈线

　　2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲线年第三季度资金流动报告，讨论美国家庭的财务健康状况。